中美货币政策分道扬镳下，国内市场投资机会总结及展望

郭炫老法师谈投资 2022-2-14 09:52 274983人围观

一、上周及近期行情回顾

上周A股市场我们用的关键词是：分化。三大指数分化，上证走强，深成和创业板走弱，而且创业板的走弱是一去不回头式的跌跌不休。而且分化不仅是指数上，个股上成长和价值的分化也非常明显。以创业板为代表的成长股在内外因素共同作用下，已经杀的流血漂橹。从2021年12月15号的最高点3520.47算起，到2022年2月11日（上周五），创业板已经累计下跌超过20%。

数据上来看，其实从元旦开始已经明显的趋势是外资和公募风格已经向价值方向偏移。数据显示，2022年外资维持净流入趋势，截至2 月11日北上资金净流入275亿元，其中沪股通359亿元，深股通-84亿元。而从流入的资金方向来看，元旦以来外资主要买入银行、周期、地产等低估值品种，对医药、TMT、白酒等板块减持较多，另外的一个减持的重点在新能源板块。


而国内公募基金元旦后平均业绩表现除了债券，货币和商品基金外，其他全线溃败，其中股票型基金元旦以来大跌9.10%。目前已经有大量的私募公司回撤达到轻仓线线附近，其中不乏知名百亿级私募公司。


从第三方报告中的数据显示，公募基金在收益表现上，元旦后明显从成长风格和新能源板块撤出的迹象，统计创业板指和电力设备行 业单日跌幅2.5%以上的时间，对应公募跌幅呈现持续收窄。其中1月5日创业板指大跌2.7%，电力 设备行业跌3.6%，主动型公募跌幅中位数2%，跌幅超3%的占比达到22%；而到了2月11日，创业 板指和电力设备行业再度大跌，公募跌幅中位数收窄至1.3%，跌超3%的占比仅5%。
二、本周及未来行情展望
当前市场状况从全球局势来说，随着上周美国CPI突破到7.5%，美联储维持宽松政策的空间已经被严重压缩，当前市场预计美联储3月份加息的概率已经接近100%，而中国经济目前在“三重压力”下，如果要保持经济的扩张，防止经济增速进一步下滑，维持货币政策相对宽松是必然选择，但是中国的货币政策又要维持对美国利率的一定优势，以用来更好的吸引外资的流入，这种状况下对政策制定者时间窗口把握的要求就非常高。目前市场普遍预计一季度中国会维持宽信用，但是二季度及以后的政策可能要跟着全球大环境再做调整，毕竟如果美国政策急速转向，对全球经济和未来的需求增长都会造成较大冲击，可能引发新的区域甚至全球型金融风险。
在当前政策处于待变未变，风险在逐步累积阶段，我们认为本周甚至未来一段时间，在风险没有释放和政策未落地前，市场会处于非常谨慎的阶段，这个时候整个大势大概率还是在谨慎偏空。
投资方向上目前还是以低位价值股投资位置，以防御性投资位置，当然在当前阶段我们依然去维持前期的判断：轻仓，试仓为主。
板块方面，大通胀和全球局势不稳定双层叠加下，我们认为农业板块和军工板块值得关注，另外短期银行板块作为防御性板块，也有一定的参与空间。