达利欧：现在的情况是中国资产的价格很低

编者按

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）于美国当地时间9月21日与MarketWatch的主编Mark DeCambre对话。周三，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。达利欧再次强调现金是垃圾，但这并不意味着投资者将会束手无策。他在文末提出了三个应对方法。他还强调不要关注市场择时，“对于大部分散户投资者和部分机构投资者来说，最大的问题是，他们认为资产大幅上涨就是好的投资，跟贵不贵无关。”访谈中，达利欧直言他长期做多中国市场，现在的情况是中国资产的价格很低。

——BY  资识

以下，祝开卷有得。

精华摘要

1、货币政策会持续收紧，直到经济带来的痛苦大于通胀带来的痛苦。 

2、当通胀过高，债券持有者将会获得一个很差的回报，但很多人没有意识到这一点，因为他们一直认为风险最小的投资是现金，而他们因为现金损失了很多钱。

3、我们目前主要靠前段时间积攒下来的现金余额在平衡支出，所以你将看到住房和汽车这些耐用消费品行业开始紧缩，你将看到现金枯竭、贷款拖欠率上升，你将看到所有的这些（衰退）早期十分经典的指标。此时经济增长会变得微不足道。

4、共和党比以往任何时候都更保守，民主党人比以往任何时候都更自由，而跨党派投票是自1900年以来最少的一次。

5、对于大部分散户投资者和部分机构投资者来说，最大的问题是，他们认为资产大幅上涨就是好的投资，跟贵不贵无关。

6、我长期做多中国市场，现在的情况是中国资产的价格很低。

正文内容

以上，是桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）于美国当地时间9月21日在与MarketWatch的主编Mark DeCambre对话时发表的观点。

周三，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。

对此，达利欧表示这远远没有结束。

“你经常听到他们（美联储）说要提高利率，要对抗通货膨胀，但他们并不会谈论由此带来的痛苦……货币政策会持续收紧，直到经济带来的痛苦大于通胀带来的痛苦。”

达利欧认为，利率要达到4%-5%左右甚至更高，才能稳定下来。而在接下来的2023-2024年，经济会持续恶化，滞胀会在2023年初露头角。

这是多方因素共同作用的结果。

达利欧表示，美国内部如今正遭受着一个多世纪以来最严重的政治两极分化，并且现在面临着迄今为止最大的贫富差距，几乎所有事情都有着明显的内部争论。

“你看到的内部冲突是一场意识形态冲突，是一场经济冲突，由于巨额的债务和金融资产，以及机会的不断缺失，我们需要对经济结构进行调整。”

除了内部冲突，国际局势也处于水深火热之中。“供应链断裂和由此导致的低效，再加上许多成本的叠加，这就是通胀率高的原因。”

达利欧曾多次强调现金是垃圾，但这并不意味着投资者将会束手无策。他在文末提出了三个应对方法。他还强调不要关注市场择时，“对于大部分散户投资者和部分机构投资者来说，最大的问题是，他们认为资产大幅上涨就是好的投资，跟贵不贵无关。”

据达利欧透露，桥水的Pure Alpha基金今年迄今上涨了25%，略低于彭博社今年早些时候报道的截至6月的32%涨幅，但仍远高于标普500指数。

聪明投资者海外研究员在现场聆听了这场对话交流，并精译达利欧的讲话全文，与大家分享。