达利欧：现在的情况是中国资产的价格很低

四、现在美国的内部冲突是1900年以来最多的

 问  考虑到我们现在所处的环境，从经济效益上来看，现金仍然是垃圾吗？

 达利欧 现金只会带来负的实际回报，所以与其他投资相比，现金仍是一笔垃圾投资。

还有一件事是，现在我们的政治和内部冲突是自1900年以来最多的，甚至比德国30年代那时候还多，主要是在左翼和右翼之间的冲突。

 问  你是如何得出这个结论的？

 达利欧  我用财富差距作为衡量指标，同时我也会关注票选结果。

如果按照经济政策的数量来区分保守和自由的话，共和党比以往任何时候都更保守，民主党人比以往任何时候都更自由，而跨党派投票是自1900年以来最少的一次。

并且现在面临着迄今为止最大的贫富差距，几乎所有事情都有着明显的内部争论。

你会发现有些事实还是会让人怀疑的，比如说下次的总统选举，双方是否都会接受选举结果？

你看到的内部冲突是一场意识形态冲突，是一场经济冲突，由于巨额的债务和金融资产，以及机会的不断缺失，我们需要对经济结构进行调整。

我的妻子在康涅狄格州的工作，是关于贫困社区脱离脱节的高中生。

给你一个数据，康涅狄格州是美国最富有的州之一，而该州22%的高中生不是脱离（disengaged）就是脱节（disconnected），脱离意味着他们的缺勤率大于25%并且课程不及格；脱节意味着他们已经不知道他们的位置了。

贫穷对于一个城市而言是最主要的问题，有很多因贫穷引发的问题，由此产生了许多经济层面的冲突。

这对于税收意味着什么？对于财富再分配又意味着什么？未来又将会是怎样？所以美国的政治层面也会面临各种问题。

你会看到居民从一个地方搬家到另一个地方，这种流动会对市场产生影响。因为你改变了税率也改变了其他会对市场产生影响的因素，这会对我们的生活有着很大的影响。

五、我们目前非常接近衰退了

 问  你认为我们现在正处于一场经济衰退还是即将进入经济衰退呢？

 达利欧  我们目前非常接近衰退了，因为已经是0增长率，增长率高一点低一点都无关紧要，重要的是我们离这根红线十分接近了。

我们目前主要靠前段时间积攒下来的现金余额在平衡支出，所以你将看到住房和汽车这些耐用消费品行业开始紧缩、你将看到现金枯竭、贷款拖欠率上升，你将看到所有的这些早期十分经典的指标。此时经济增长会变得微不足道。

 问  萧条会在2023年或者2024年加剧吗？

 达利欧  我认为经济会在2023或者2024年恶化，也会对选举有所影响。

还有不可忽视的一点是国际冲突。这几点相辅相成，比如俄乌冲突对整个世界通胀和经济环境的影响，尤其是对欧洲的影响。

如果我们和中国有冲突，那将会对经济在多个方面产生冲击，在有些情况下这几个因素叠加产生影响，这些情况是很重要的。我之所以研究500年的历史，就是因为有时历史会重演。

六、2023年滞胀就会初露头角

 问  这就是世界秩序在不断变化中的规律。所以总结一下就是，2023-2024年的经济衰退将会持久且强劲？

 达利欧  这在很大程度上取决于同时发生的这些事情的本质。我认为将会出现滞胀。

 问  为什么会有滞胀呢？劳动力市场目前的失业率只有3%，看起来十分强劲，我理解现在我们正看到衰退的迹象，但这还没有达到滞胀的程度吧？

 达利欧  是的，对于美联储的政策来说，更大的担忧该是什么？并不是失业率，反而实际上他们才是造成失业率问题的原因。

减少自由现金流，失业率提高，采取流动性紧缩，人们的支出减少……我们目前可能就处在这个变化的边缘。

同时，我们还要应对外部冲突问题，这个世界有五种战争形式，有贸易战争、科技战争、地缘政治影响力的战争、资本战争和军事战争。

 问  科技战争只是在竞争科技吗？还是会有网络攻击？

 达利欧  可能会演变成网络攻击，国家发展的科技会有重大的军事意义，因此不管哪方在科技战争中获胜就意味着在军事战争中也会胜利。

美国和中国之间由于各种原因存在冲突，二者之间正在进行一场科技战争，这场战争也代表着双方都想具备自给自足的能力，以面对可能会发生的制裁。

七、如果某一天美国要抵制中国，经济承压将会是巨大的

 问  你还在做多中国市场吗？

 达利欧  我长期做多中国市场，现在的情况是中国资产的价格很低。

我想回到上一个话题，我们有22%的制造业商品来自中国，如果有一天中国变得和俄罗斯一样的处境，换句话说，如果到了某一天我们都要抵制中国的时候，经济承压是巨大的。

我想说的是，即使是俄罗斯这种经济实力没那么大的国家也会因为俄乌冲突给世界经济带来很大的影响。

这相当于回答了你的第一个问题，供应链断裂和由此导致的低效，再加上许多成本的叠加，这就是通胀率高的原因。

我认为2023年滞胀就会初露头角，我们该担心的是其会对2024年的选举产生怎样的影响。

因为如果经济不好，民众就会开始激愤，因为有相当一部分民众正在受苦。

八、现金是垃圾，但你可以做这三件事

 问  你提到持有现金是一个很糟糕的资产，债券也表现不佳，那我们该怎么办？

 达利欧  第一件事是看一下你资产的回报率，包括以美元计价的实际现金金额，这相当于在评估你的购买力。

接下来你该思考你的资产种类，比如，通胀指数债券可能比名义债券更好。

第三，你需要分散化投资组合，虽然我认为大部分资产都处在下行通道，作为个人投资者，我并不支持择时，因为世界是快速变化的。

你要做的最重要的一件事是构建一个均衡的投资组合，而不是专注于市场择时。

你要关注资产间的相关性，对于大部分散户投资者和部分机构投资者来说，最大的问题是，他们认为资产大幅上涨就是好的投资，跟贵不贵无关。

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