做好应对全球经济衰退和欧洲金融危机的准备

11 社融信贷扩张

9月存量社融规模340.65万亿元，同比增速10.6%，较上月上升0.1个百分点。新增社会融资规模3.53万亿元，同比多增6274亿元。从供给端来看，政策性金融工具加快落地，助力宽信用进程。从需求端来看，9月制造业PMI、非制造业PMI指数均处于扩张区间，基建、制造业投资发力，带动融资需求回暖。

从社融结构来看，信贷、非标融资构成主要支撑，政府债、企业债对社融的拖累减弱。9月新增人民币贷款2.57万亿元，同比多增7964亿元；表外融资增加1449亿元，同比多增3555亿元。其中，新增未贴现票据134亿元，同比多增120亿元。信托贷款减少192亿元，同比少减1906亿元。委托贷款增加1507亿元，同比多增1529亿元，延续8月的大幅多增态势。政府债券净融资5525亿元，同比少增2541亿元；新增企业债券876亿元，同比小幅少增261亿元；新增股票融资1021亿元，同比小幅多增249亿元。

9月金融机构口径信贷余额同比增速为11.2%，较前值提高0.3个百分点。9月金融机构口径新增人民币贷款24700亿元，同比多增8100亿元，超市场预期回暖。结构上，企业贷款方面，短贷、中长期多增，票据多减。9月新增企业贷款19173亿元，同比多增9370亿元。短期贷款、中长期贷款、票据融资同比分别多增4741亿元、多增6540亿元、多减2180亿元。居民贷款方面，短贷、中长贷均少增。9月居民贷款增加6503亿元，同比少增1383亿元。其中短期贷款增加3038亿元，同比少增181亿元，中长期贷款增加3456亿元，同比少增1211亿元。居民端信贷同比少增反映房地产市场需求依然偏弱。

M2增速12.1%，M1增速6.4%，较上月分别回落0.1、上升0.3个百分点，M2与M1剪刀差小幅缩窄，反映实体经济活跃度提升。1）企业存款增加7649亿元，同比多增2457亿元。居民存款增加23894亿元，同比多增3232亿元。主因信贷修复、减税缴费、财政投放等因素。2）财政存款减少4800亿元，同比少减231亿元。受季节性因素影响，季末财政支出增加，财政存款加快向企业和居民存款转化。3）非银金融机构存款减少2805亿元，同比多减2136亿元。季末为应对考核，叠加银行将理财转化为一般存款，非银存款向居民企业存款转化。