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内需方面，中国1至4月社会消费品零售总额同比上涨8.5%，市场预期为8.2%，整体表现强于市场预期。特别是4月社会消费品零售总额同比上行18.4%。整体来说零售数据表现较为强劲，虽然有去年疫情防控造成起点较低的原因，但是向上趋势还是比较明显。
因此，我们认为中国经济的复苏之路正在快速推进中。虽然当前经济中有多重挑战，特别是年轻人失业问题，但是大方向上，复苏的征程已经快速推进中。 2.对市场的影响 大方向上中国经济走在复苏的路上，因此我们的操作逻辑也要按照复苏的节奏推进。从经济周期推演市场表现的角度来说，复苏的经济体中，成长类标的的表现会强于周期类和价值类，同时商品类也会出现比较好的机会。 上半年到现在的市场表现上基本上也在逐步验证这个逻辑：上半年市场表现较好地是以AIGC为代表的成长股，基本上都在TMT范围之内，而无论是TMT，还是范围更小一些的人工智能，都是上半年市场的主轴。而且随着复苏进程的深化，制造业，消费品等的投资逻辑和机会也会逐步呈现出来。 |
