一篇短文快速了解智能投顾

智能投顾（robo-advisor），是指网络虚拟人工智能产品基于客户自身的理财需求、资产状况、风险承受能力、风险偏好等因素，运用现代投资组合理论，通过算法搭建数据模型，利用人工智能技术和网络平台提供理财顾问服务，取代传统的人工投资顾问。简单地说，智能投顾就是通过人工智能，使用投资组合理论（如CAPM模型），来为用户制定投资组合。在互联网金融日益深入的今天，智能投顾有可能成为影响“资金-资产”配给的关键环节。

♦智能投顾的来龙去脉

作为金融科技（Fintech2.0）的一种代表形式，智能投顾实际上是自动化的一类应用形式，狭义的智能投顾是机器人投顾，指用计算机程序进行投资管理；广义智能投顾则是利用互联网进行资产管理，脱胎于帮助用户制定消费计划的在线理财。在美国，此类网站出现于2005年，是金融顾问行业内的一个新兴分支，服务那些大型商业银行投资顾问覆盖不到的目标客户。各种智能投顾商的业务表现形式可能不尽相同，但一般具有相似化的服务流程，根据美国金融监管局（FINRA）2016年3月提出的标准，智能投顾服务包括：客户分析、大类资产配置、投资组合选择、交易执行、投资组合再平衡、税收规划、投资组合分析。

●客户分析

在投资决策中，大部分投资机构的第一步是了解客户的风险偏好。然而在实践中，客户的风险偏好不是一成不变的。随着时间和市场的改变，客户的风险偏好很大程度上会发生改变。因此，客户的风险偏好往往很难建立一个统一的标准来测量。智能投顾服务已将其作为研究方向之一，期望建立一个动态的、覆盖多影响因子模型来测量客户的风险偏好。

●大类资产配置

根据现代资产组合理论，在确定性收益情况下是存在最优投资的。大多数智能投顾服务都利用此原理建立了分散的投资组合。并且依据其不同的商业模式做了优化。

●投资组合选择

投资组合选择是依据前两步骤得出的进一步结论。客户分析是测量出好的风险偏好参数，资产配置是形成不同风险偏好的资产组合，组合选择是完成前两步的一一对应。在实践中，投资组合主要有两种类型，一种是根据风险等级选择不同的投资组合，而另外一种是根据投资风格选择不同的投资组合。

●交易执行

大多数智能投顾的交易执行在本质上没有区别，其都是技术上的实现，都是利用自有的券商或合作券商提供顺畅的交易执行服务，没有其他更多的金融工具的创新。

●投资组合再平衡

组合再平衡主要是指随着市值的变化，如果资产投资配置偏离目标资产配置过大，投资组合再平衡可以实施动态资产配置向静态资产配置的重新调整。其不是指资产配置的动态调整。

●税收规划

税收规划主要是针对美国市场的一项增值服务。虽然税收规划不是智能投顾价值链的一项基础服务，但是其在美国市场使用广泛。税收规划主要是指智能投顾分析税收的特征和结构，优化资产配置，使客户获得最多的税后投资收益。我国证券投资因没有资本利得税，因此税收规划方面的需求略低，但红利税和利息税的影响还是需要在投资组合中考虑。

从原理上看，智能投顾是根据现代资产组合理论构建数据模型，其资产配置的过程完全依靠互联网来完成。

第一步、智能投顾会结合投资者的年龄、风险偏好、家庭状况以及投资时间长短等因素，帮助用户确认其投资目标。

第二步、智能投顾会分析市场上不同类型金融资产的收益特征、风险特征、周期性特征等因素，生成各个类型的投资策略，为资产配置服务提供数据支撑。

第三步、智能投顾会将投资策略与用户的投资目标相匹配，通过技术平台交互为用户提供专属的资产配置方案。

此外，智能投顾还会结合各类型的市场状况，为用户提供再平衡策略，以此来规避市场剧烈变化所带来的风险。

♦为何智能投顾技高一筹？

智能投顾降低了投资顾问服务的门槛，使普通理财用户也可以享受投资顾问服务。传统的人工投资顾问服务受限于服务成本，只针对高净值人士提供，普通人没有机会获取专业的顾问服务。而这群人往往缺乏理财经验与能力，恰恰是最需要投顾服务的群体。智能投顾利用互联网平台，采用机器算法基于大数据可以为每个网络用户提供顾问服务，增加的边际服务成本基本为0。且随着用户的扩大，累积的数据量越多，为用户提供的服务也会越精准。