投资基础知识之阿尔法和贝塔

阿尔法系数(α)和贝塔系数(β)，是诺贝尔奖得主威廉·夏普首先提出来的。他在发表的论文中，把金融资产的收益拆成两部分：跟随市场一起波动的部分叫贝塔收益，不和市场一起波动、与市场无关的部分就叫阿尔法收益。用简单的公司来表示就是

金融资产收益率=阿尔法收益+贝塔收益+残留收益

其中残留收益是一个平均值为0的随机变量，可以忽略不计。阿尔法收益很多时候被用来衡量基金经理的真实水平。

举一个通俗的例子，今年最热的板块是AI，整个板块平均收益率是30%，ABC三个基金经理都是AI主题基金，A的投资收益是80%，B的投资收益是31%，C的投资收益是20%。

C的收益率20%，阿尔法收益是-10%，贝塔收益是30%，C今年的收益纯属运气好，选股能力为负。

B的收益率31%，阿尔法收益1%，贝塔收益是30%，B的收益率和行业收益率基本相同，买B的基金和自己买行业ETF收益基本是一样效果，既然如此，干嘛还要交基金管理费。

A的收益率50%，阿尔法收益20%，贝塔收益30%，同样在AI赛道，A的选股能力远强于B和C。

同样是今年，D经理是新能源赛道经理，新能源赛道平均收益率-20%，D经理收益率5%，其阿尔法收益25%，选股能力强于ABC，但是收益率连最差的C都赶不上，这就是我们常听到的：世上只有贝塔好，没贝塔的阿尔法像根草。虽然这句话有些偏激，但投资必须首先关注行业贝塔。

接下来我们来聊一下贝塔收益中的贝塔系数。贝塔系数代表风险，代表波动幅度。以上证指数为例，上证指数中有一些低PE权重，也有一些中小成长板块，上证指数每上涨1%，你的板块同样上涨1%，那你的β就是1；像往年银行板块，只涨0.3，这时候β是0.3。

阿尔法收益和贝塔收益怎么算。首先贝塔收益是有计算公式的，先算贝塔收益，再拿你的实际收益减去贝塔收益得到阿尔法收益。

对于个股来说，阿尔法和贝塔是相对板块来算的，我们都想找到贝塔系数低，阿尔法系数高的个股，板块大跌你小跌，板块小涨你大涨。每年都有少量个股符合条件，但是很难抓到，抓到就大赚。

对于个人投资者，可以把自己的股票账号看做一个产品，来看待这些理论，计算自己的阿尔法收益和贝塔收益，来判断自己的收益到底是运气还是实力，绝大多数靠运气赚的钱最后凭借实力输掉，就是不自知错把运气当实力的体现。

投资中，普遍认为阿尔法难得，贝塔比较好得到。最简单的降低贝塔的方式就是降低持仓仓位，仓位低，持仓波动自然低。而提升阿尔法则需要提高自己对于投资市场的认知，需要不断学习归纳总结。