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上半年宽客财经研习社团队研究方向主要在TMT行业，其中核心点集中在以智能化时代为主体的半导体和关联的无人机/无人驾驶\机器人/人工智能，以及人工智能最早受益的媒体板块。我们认为智能化领域长波厚雪，值得挖掘。
 一、为什么焦点集中在该领域 投资是一件立足当下，寻找未来的事情，他是对前瞻能力的考验，而第四次工业革命--智能化，我们认为是未来10年，甚至20年对全球形成最大变革是事情，因此寻找变革的驱动力，并在其中立足当下，寻找未来可以产生10倍，20倍，甚至100倍爆发力的标的，是我们研究智能模块的底层期许。 虽然在整个上半年我们踩着最强节奏在走，但是其实我们挖掘出来，值得我们下手的标的确实凤毛麟角，因为我们关注的这些板块对我们来说都太贵了。比如半导体，整体PB4.82倍，PE90.19，而REO仅仅8.69%，虽然科技行业整体市场会给出比较高的估值，但是值得出手的机会太少。 科技成长股的投资是有巨大风险的，因为技术的进步本身也是颠覆，如果没有踩准节奏，任何原来的巨头，转瞬间就会陨落，我们看到的案例是：诺基亚，摩托罗拉，柯达，甚至索尼、松下等。 但是每一次科技革命，都是形成资源和财富的急剧聚集效应，宽客财经研习社不希望错过这一场难得的盛宴，未来智能化时代的苹果、亚马逊、抖音，都将在未来3-5年崭露头角。 二、下半年的研究布局 投资中的进攻和防守缺一不可。《史记-货殖列传》中对投资者有一个非常高的要求：其智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所守，虽欲学吾术，终不告之矣。投资是智谋、勇气、仁义、坚强缺一不可的行为，要做到攻守兼备，才有可能在与风险的搏击中获取高收益。 宽客财经研习社以智能化模块为进攻之矛，辅助以大安全概念，以医药和消费革新为防守之盾，构建内部投研体系。 智能化是未来10-20影响全球最重要的科技革命，大安全是以全球百年大变局为背景，在中美未来中长期激烈对抗中，寻找安全投资资产，医药和消费是可以抵抗市场波动的盾牌，有效进行投资保护。因此整个研习社投资布局以智能化模块和大安全为进攻，以医药和消费为防守。 |
