投资这个行业，荣光易逝，荣与辱转换往往只在一刹那

巴顿·比格斯简介：

1932年11月26日出生，毕业于耶鲁大学，并在纽约大学获得MBA学位。华尔街传奇投资家、Traxis合伙基金经理、摩根士丹利前首席战略官、美国第一投资策略师。著有《对冲基金风云录》三部曲、《癫狂与恐慌》等书籍。于2012年7月14日因病去世，享年79岁。

他的评论足以引发华尔街乃至全球投资者震动

1932年11月26日，比格斯出生在一个家境富裕的纽约家庭。祖父是纽约一家顶级医疗中心的医生，父亲曾担任纽约银行的高管。1955年，比格斯从耶鲁大学获得文学学位，毕业后的第一份工作是教授英语，因受父亲影响，之后选择做投资，后来在父亲的帮助下，进入纽约大学商学院学习。

比格斯的金融职业生涯始于1961年，最初是在一家名为E.F. Hutton的证券经纪公司担任分析师。1965年，比格斯与人合作创立了最早的对冲基金之一Fairfield Partners费尔菲尔德合伙企业，基金会创立后，比格斯依靠独到的眼光和高超的策略，获得了超过100%的回报率。1973年，比格斯以合伙人和常务董事的身份的加入摩根士丹利，并曾任该公司的首席战略官，当时的摩根士丹利相对较小，在任职期间，比格斯创立了摩根士丹利的研究部，并使之成为世界上最优秀的投行研究部门。比格斯还一手创办了公司的投资管理业务部，并担任其主席达30年之久，到20世纪90年代中期，摩根士丹利投资管理部每年赢得的新客户超过任何竞争对手。

此外，比格斯多次被《机构投资者》杂志评选为“美国第一投资策略师”，1996年到2003年，他一直在全球投资策略师评比中名列前茅。因比格斯对股市一系列反弹的准确预言，让他被人们称为“大摩预言家”，在当时，他的一句评论足以引发华尔街乃至全球投资者的震动。

成功预言科技股泡沫 创立Traxis基金

巴顿·比格斯对于市场的准确预言，为他赢得了广泛声誉，而让比格斯真正成名的是他对科技股泡沫的成功预测。上世纪90年代末期，科技股大涨，1995年到1999年，科技股道琼斯指数的年收益达到25%，市场人士纷纷继续看涨。但在1999年7月，在一次电视访谈中，比格斯却表示美国股市“正在经受历史上最大的泡沫”，建议投资者出售科技类公司的股票，当时的人们已经陷入大涨的狂欢里，不理会比格斯的预测，甚至对他看空的观点嗤之以鼻。随后的事实印证了比格斯的预言，2000年3月，以科技股为主的纳斯达克综合指数达到峰值，并在之后的两年半中下跌了近80%。当2001年科技股开始崩盘时，比格斯作为市场先知的声誉就已确立。

2003年6月，比格斯离开摩根士丹利，与两位同事共同发起了Traxis合伙基金，那是2003年规模最大的新发对冲基金。据资料，他旗下的主力基金2009年回报率达到37%，为业内平均水平的三倍。

最让比格斯痛苦的一次预测

但比格斯的预言并不是每次都准确，他也有成功时的春风得意和失败时的郁闷愁苦，最让比格斯痛苦的一次预测来自2004年。2004年5月，当时的油价是40美元一桶，比格斯借助回归模型，推导出石油的合理均衡价格应为32.48美元。于是，他开始做空石油，但是油价很快涨到了42美元，比格斯开始感到不安，6月的最后一天，油价跌到36美元，比格斯想在当天下午平掉部分空头仓位，但是很遗憾，他没有这样做。

随着恐怖分子破坏伊拉克石油管线、俄罗斯石油巨头因税收问题入狱、委内瑞拉总统选举重新计票，油价开始以近乎垂直的角度上涨。2004年8月19日，油价上冲至48美元，股票市场应声下挫，比格斯管理的资产较年初缩水了7%。比格斯30年老客户的信任也在这几个月间化为乌有，甚至还因重大亏损上了《纽约时报》，这期间，比格斯遭受着巨大痛苦。沉寂一段时间后，比格斯再次站了起来，2009年初，比格斯准确地预测了美国股市的底部，帮助Traxis的旗舰基金回报大幅提升。

同行眼中的巴顿·比格斯

黑石集团副董事长拜伦·韦恩：他用自己的角度在写投资策略，就像是一个印象派。他有着自己的分析资料和图表，合起来就是他独特的判断。这是一种有趣的阅读体验，同样也是人们在过去从来没读过的，他是那么的不同寻常。

耶鲁大学捐赠基金的首席投资官大卫·史文森：如今华尔街的研究大多平淡无奇，那些在写作的人常常不得不担忧他们同事、投资银行、文中所提及的公司或者是股东可能对此做出的反应，比格斯从来不担心冒犯到别人。

摩根士丹利CEO詹姆斯·戈尔曼：比格斯在摩根士丹利的业务、文化和领导力理念上留下了不可磨灭的印记。他被公认为是独立的思想家，生动的写作者，以及新兴市场投资先驱之一，我们整个公司都受益于他的远见卓识。

摩根士丹利前首席执行官约翰·麦克：他完全独立。他能够创意思考，也能引领大家创意思考。这将是他永远缅怀巴顿·比格斯之处，他总是从更宽宏的角度看事情，也常常见人所未见。

对冲基金Omega Advisors的主席Leon Cooperman：比格斯在全球投资领域远远领先于他所在的时代。

亚特兰大索斯洛夫资本公司创始人兼董事长Martin Sosnof：比格斯睿智的头脑、犀利的文字和对友谊的珍视，都让我很欣赏。比格斯是我见过的最执着的策略师，他一直相信智慧能够打赢投资市场的战争。

邱国鹭：比格斯是华尔街少数有大局观、大智慧的大师。

精彩观点：

1、只要有市场和人类，就有恐慌、癫狂以及崩盘，你对它们了解得越多，你从中生还的可能性也就越大。

2、弄明白泡沫这回事对投资者来说非常重要。当投资者不是用理智判断，而是仅凭以前的辉煌来盲目乐观地预测未来时，就产生了泡沫。

3、很多人的友谊都毁在大萧条的日子里；同样的情况在今天的对冲基金世界依然存在。错误，争执和亏损使好日子里营造出来的友谊茫然无存，这似乎是永远的铁律；

4、对于投资者，需要克服的最大问题是持续不断的小消息和权威意见；

5、基金经理和你一样，是食人间烟火的正常人；

6、刺猬：辛勤而怪异，迷人而危险，在浑身尖刺下隐藏着敏感的内心；就像刺猬不知疲倦地寻找橡果那样，不知疲倦地寻找投资机会，往往把人性中最美和最丑的方面展现出来；

7、投资与其说是一种技巧，不如说是一种理念，了解你自己，了解你的竞争对手，了解他们的思维，行为甚至感情，这往往才是决定投资成败的关键。

8、对一个投资者而言，理解人类的心理以及贪婪和恐惧之间的相互作用非常重要。

9、一个成功的战略能弥补判断上的失误，但不能弥补性格上的缺陷，如软弱，缺乏安全感。

10、管理一只大型对冲基金就像担任国家足球队的教练，只有那些拥有最出色的球员和最冷血的教练、战术最聪明、组织最得当、踢球最玩命的队伍才能夺冠。

11、集体智慧这种东西并不存在，一群人达成的共识只是一种妥协和各人想法的平衡。最重要的是理性思考的过程必须是每个人独自完成，这一创造过程无法给予或接受，也无法被分享或借用。它只属于单独个体的人。

12、每有一个麻雀变凤凰的故事，就有至少两三个麻雀变凤凰再变回麻雀的故事。 

13、你很容易在踩错一个节拍后步步都踩错，每个人，任何一个人，都有踩错节拍的时候。在投资这个行业，荣光易逝，荣与辱转换往往只在一刹那间。毕竟，这只是个数字游戏。

14、请记住，你是在投资股票，不是在谈恋爱。价格涨上去就要抛掉。你可以去爱一个人，爱一个小孩，爱一条狗，但不要迷恋一只股票。

15、价值投资者绝不会爱上他们的股票，当他们持有的差公司股价上涨超过内在价值时，他们会毫不犹豫抛掉，寻找下一个便宜股票。