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一、需求：预计11月固定资产投资累计同比回升至5.3%。基建投资方面，在当前房地产融资收紧情况下，政策（资本金比例下调、提前启动次年额度等）对于稳增长诉求上升，基建配套资金可能逐步得到改善，基建投资将回升。制造业投资方面，需求下滑依然对制造业投资形成拖累，整体依然偏弱，但随着减税降费对制造业支持力度上升，企业成本端下降将导致盈利企稳回升，而高新技术产业（医药、仪器仪表、5G等）以及传统制造业（石油加工、化学原料等）产能置换和设备更新仍有空间，制造业投资有望底部企稳。房地产投资方面，受政策和需求影响，地产销售数据依然维持低迷，建安投资增速四季度因交房压力仍有所支撑，且土地购置费下行幅度收窄，房地产投资整体平稳。综合来看，预计11月固定资产投资累计同比较10月小幅上行。预计11月社会消费品零售总额当月同比上升至7.6%。11月以来，汽车销售同比依然为负，表明汽车消费对社零依然有所拖累，但汽车销售同比跌幅收窄，预计11月社零当月同比小幅回升。未来看，名义GDP上行有望带动社会消费品零售总额同比回升。预计美元计价下11月进口当月同比回升至-3.0%，出口同比下行至-2.0%。进口来看，11月制造业PMI进口收缩区间内大幅回升，体现内需改善，预计进口当月同比依然偏弱但较10月继续改善。出口来看，11月制造业PMI新出口订单收缩区间内小幅回升，但10月出口交货值累计同比下行，表明外需仍然偏弱，预计11月出口当月同比小幅下行。
二、生产：预计11月工业增加值当月同比回升至5.5%。季节性因素导致11月生产较10月环比上升。从高频数据看，6大发电集团日均耗煤量当月同比依然位于高位，全国高炉开工率月度均值当月同比跌幅收窄。11月PMI生产高于上月，意味着工业生产将改善。预计11月工业增加值当月同比回升。
三、金融：预计11月新增信贷12000亿元，新增社融14000亿，M2同比8.3%、社融存量同比10.6%小幅下滑。1）从季节性因素来看，11月新增信贷较10月环比回升，但新增信贷总体偏稳。2）11月地方政府专项债净融资为负；非标融资仍呈收缩趋势，新增信托贷款依然为负，整体较为稳定；直接融资方面，债券融资、股权融资有所增加，是非信贷社融部分的主要贡献，预计11月社融余额同比较10月小幅下滑；3）预计11月信贷余额、M2同比较10月小幅下滑。
四、价格：预计11月CPI当月同比升至4.2%，PPI当月同比跌幅收窄至-1.3%。1）CPI上看，猪肉价格高位继续超季节性上涨，蔬菜、燃料价格也有所上涨，水果价格微跌，预计CPI环比为正，同比升至4.2%。2）PPI上看，PMI中原材料和出厂价格指数下行，高频数据显示原油、钢铁、水泥价格上涨，煤炭、有色价格均下跌，考虑到工业品价格变化对PPI行业价格有滞后影响，预计PPI环比为负，同比跌幅收窄。
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