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投资要点:
一级市场方面，尽管 IPO 及增发融资有所减少，但由于可转债发行家数的大幅上升及并购重组的增加，本周股权融资规模较上周有所提升。本周为 743 亿元，前值 297 亿元。 产业资本方面，下半年以来，净减持金额不断增加，股东减持意愿提高。从解禁规模来看，本周解禁市值为 1361.71 亿元，下周起的后五周解禁市值分别为779.64、514.99、527.66、665.60、4234.68 亿元。未来整体解禁压力相对较大的在 1/26那一周。
二级市场供应方面，两融资金、北向资金、基金发行是主要增量资金来源。两融资金本周流入规模为 286.73 亿元，前值87.45 亿元，总量上两融资金突破万亿，北上资金本周流入规模为 212.41 亿元，前值 178.15 亿元，基金本周发行 184.57亿元，前值 63.42 亿元，结构上来看，股票型基金发行家数及份额达到年内新高。南下资金对内地资金有所分流。
11 月月度数据新开户以及信用账户开户数环比回升，但若计算日均(10 月交易日较少)，实际上 11 月日均开户数和信用账户数下降，主要受到 11 月行情较为弱势影响。 市场活跃度方面，本周市场换手率与成交额较上周出现大幅回升。本周全 A 换手率为 6.77%，前值为 4.87%，成交额为3.17 万亿，环比提升 33.43%，宽基指数中，成交额增速高于全 A 增速的有上证综指、上证 50。两融资金、陆股通资金成交额均环比有所提升。
流动性展望。后续来看：1.目前二级市场市场活跃度明显提升，资金供应显著增多。在 2019 年行情走好以后，未来基金发行有望进一步增加，而两融资金由于路径依赖效应未来也将延续净流入态势。短期来看，考虑到圣诞、元旦的节日效应，陆股通暂停 2 天半，北上资金短期流入可能放缓。2.股权融资节奏提速。本周 IPO 核准 3 家（包括京沪高铁），上周为 2 家，需要观测后续 IPO 节奏，此外本周 9 家可转债获得证监会核准，规模在 140 亿，后续有望纳入发行，但由于可转债目前原股东配售比例较高，预计对流动性压力没有数据显示的大。3.减持意愿虽然较高，但解禁压力不大。整体流动性环境仍然偏优。
两融破万亿、基金发行密集，后续流.PDF
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