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1、社会消费品零售：预计9月小幅改善。8月社零增速在汽车销售的拖累下再度小幅回落至7.5%，但其他可选消费边际改善，必选消费延续稳健增长，一定程度反映前期个税减税、增值结构性减税对消费的持续促进，预计9月除汽车外的消费改善趋势将继续保持。而汽车销售预计较8月边际回暖，但回升幅度或相对有限。综合看，预计9月社零名义增速、实际增速分别回升至7.8%和5.8%。
此外，由于社零中包含大量社会集团消费，因而并非居民商品消费良好的代理指标。我们基于社零结构构建“申万宏源宏观——居民商品消费”指标，8月同比增速为7.4%，较7月改善达1.3个百分点，反映出居民商品消费实际上可能好于社零表现。随着上半年收入增长对消费的促进作用的逐步释放，我们预计居民商品消费至年底均将呈现温和回升的特征，从而后续月份社零结构可能较总量增速更值得关注。
2、固定资产投资：基建小幅回升，制造业地产小幅回落。1）基建投资：近期专项债发行加速，信用环境维持改善趋势，此外政策强调落实有效投资、专项债资金不得流向土储和地产等领域，预计9月基建投资（全口径）累计增速上行至3.5%、至年底上行至4.7%。2）制造业投资：8月制造业投资单月大幅回落，主要拖累来自中上游，同时亦部分受到极端天气影响，预计9月中下游带动下制造业投资单月环比改善，但基数较高，预计制造业投资累计增速下行0.3个百分点至2.3%，年内预计企稳于2.0%左右。3）房地产投资：土地购置费增速预计仍将回落，拖累9月地产投资增速小幅下降至10.1%。固定资产投资累计增速预计维持于5.5%左右。
3、出口：环比稳定，同比高基数下或再度下滑。部分8月推迟的出口9月或将有一定的释放，此外手机、电脑等12月中旬拟加征关税的商品出口或自9月起加速，8月初人民币一次性贬值对出口的边际促进作用预计有所显现；但9月基数较高，预计出口增速（美元计价）将回落至-3.0%，较8月下行2个百分点，对应的人民币计价出口增速预计为-0.2%。而9月17日、9月27日美方进一步扩大对华加征关税的豁免范围，主要针对此前受加征关税影响、增速大幅下行的第一至三批商品，叠加基数走低，预计4季度美元计价出口增速均值将回升至4%左右。
4、通胀：肉类普涨持续，CPI或小幅上行至2.9%。1）食品：9月猪肉供给减少对肉类价格推升作用持续显现，畜肉类和禽肉类环比或仍将显著上行，但鲜菜、鲜果价格显著下跌部分对冲涨幅，预计CPI食品同比小幅上升至10.2%。2）非食品：交通工具用燃料环比持平，同比跌幅小幅扩大；租赁房房租延续涨幅偏弱趋势，其他服务供给充足同比涨幅预计低位企稳；预计9月非食品CPI同比维持在1.1%左右的低位。综合看，预计9月CPI同比小幅回落至2.6%，至12月CPI同比有较大概率攀升至3.5%以上。9月PPI同比跌幅预计扩大至-1.5%左右。
5、金融数据：预计中长贷带动信贷高增，社融存量增速小幅回落。预计企业中长贷稳中略改善，房地产销售偏弱，居民贷款同比少增，9月新增贷款预约13500亿。表外融资小幅减少，专项债、企业债券融资基本稳定，9月预计新增社融2.0万亿，高基数下社融存量增速或小幅回落至10.5%。M1、M2增速预计分别回升至3.6%、8.3%。
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