|
|
由于富时罗素指数扩容、A股纳入标普道琼斯指数，叠加市场情绪和风险偏好有所提升，9月北上资金持股市值11603亿元，净流入647亿元并创下单月新高。整体来看，经济下行压力仍然存在，猪价引发的通胀压力也未消除，后续仍然面临政策面发力和基本面压力的再平衡。欧美制造业数据再度下滑、美国失业率创历史新低引发主要海外股市震荡，全球风险偏好下降。而中国9月PMI好于市场预期，内部环境相对优于外部环境。目前逐渐进入三季报披露期，市场将回归基本面，驱动因素将由分母端逐渐转向分子端，企业盈利可能继续寻底。政策方面，预计将延续“稳增长”基调不变，可能继续加码基建补短板，关注本月政治局会议的政策定调。流动性方面，经济下行压力再度提升美联储降息概率，国内货币宽松有望延续。贸易方面，第13轮中美高级别磋商10月将在美举行，关注其不确定性可能对市场造成的冲击。外资方面，9月北上资金净流入创新高，11月MSCI将再度扩容，并且将以20%的比例一次性纳入A股中盘股标的，本月北上资金仍将保持净流入态势，但流入节奏可能有所放缓。在相对稳定的内部环境中，我们认为10月份股市震荡后有望出现反弹。
板块配置：9月底主板、中小企业板、创业板的配置比例分别为81.77%、12.12%、6.11%。和8月底相比，主板比例下降-0.65%，中小企业板比例上升0.27%，创业板比例上升0.38%。整体来看，北上资金在各板块间的配置比重相对稳定。
行业配置：持股市值占比最大的行业为食品饮料、家用电器、医药生物、银行、非银金融等，外资仍比较偏好大金融、大消费龙头。和8月底相比，从持股市值的变化来看，银行（+206亿）、电子（+101亿）、机械设备（+51亿）、家用电器（+49亿）、非银金融（+49亿）持股市值增加较多。从持股市值占比的变化来看，银行（+1.30%）、电子（+0.59%）、机械设备（+0.32%）、房地产（+0.22%）等行业占比有所上升。整体来看，金融、地产链条、机械加仓较多，而食品、医药等消费行业减仓较多。
个股配置：和8月底相比，北上资金持股市值增加较多个股为平安银行、格力电器、招商银行、海螺水泥、中国平安等，持股市值减少较多个股为五粮液、上海机场、海天味业、中国国旅、伊利股份等。北上资金持股占比增加较多个股为顾家家居、海兴电力、韦尔股份、赛轮轮胎、法拉电子等，持股占比减少较多个股为安图生物、粤泰股份、聚光科技、郑煤机、威孚高科等。
风险提示：经济超预期下行风险；海外市场大幅波动风险；相关改革落地不及预期风险。
|
|
