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研究报告：渤海证券-期权周报：隐含波动率总体下降，投资者情绪仍较中性
期权标的证券市场表现
9月30日至10月11日，50ETF止跌反弹，期间上涨1.81%。商品期货和ETF方面，豆粕和郑棉指数涨幅较高，其余标的呈震荡走势。
波动率方面，50ETF波动幅度稍有提升，但仍处于一年内的较低水平；商品期货和ETF中，多数标的波动率提升，橡胶指数波动率有一定回落。
场内期权市场表现及投资者情绪分析
上周50ETF期权的隐含波动率总体有所下降，其中认购期权加权平均值为12.4%，较前周减少4.5个百分点，认沽期权加权平均值为16.0%，较前周减少0.5个百分点。成交量方面，期权成交活跃度小幅提升，上周日均成交250.9万张，较前周增加8.3%。
期权投资者情绪方面，认购-认沽隐含波动率差值上周明显下降，总体较前周减少4.0个百分点，现处于历史中等水平，目前所有期限合约均是认沽期权隐含波动率较高；隐含实际波动率差值上周有一定收敛，总体下降3.0个百分点，投资者对后市不确定性的担忧情绪有所降低；认沽-认购成交比上周有所下降，现处在历史中等水平，持仓比则是明显走高，现处于历史较高水平。上周期权投资者情绪指数均值为-0.2，投资者情绪仍较中性。
商品期权方面，上周成交活跃度提升幅度较高的是玉米期权，成交量涨幅为41.3%；持仓量提升幅度较高的也是玉米期权，涨幅为15.8%。
综合成交和持仓信息来看，投资者对沪铜、橡胶期货后市走势态度较为乐观，对豆粕、白糖期货后市走势态度较为中性，对玉米、棉花期货后市走势态度较为谨慎。
场外期权市场成交及业务开展情况
截止到2019年10月6日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计9853笔，累计初始名义本金1335.46亿元，其中场外期权累计成交7710笔，累计初始名义本金1023.39亿元，较前周增加0.06亿元，增幅稍有提升。权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金1146.03亿元，占比85.82%，黄金场外衍生品累计初始名义本金78.38亿元，占比5.87%。
风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。
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