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本周关注：消费税立法启动；财政收支回暖
消费税改革和立法统筹推进，地方税体系有望健全。10月17日，财政部表示，正在会同相关部门研究起草消费税法。下一步，财政部将兼顾消费税改革和立法，统筹推进相关工作。作为我国第四大税种，消费税改革前为中央税，征缴项目包含成品油、卷烟、奢侈品等特定商品。我们认为：1、消费税立法工作的推进，符合税收法定的基本原则，有助于提升税收征管效率。2、消费税改革的推进和深化，有利于健全地方税体系、支撑地方财力，促进地方政府改善消费环境。3、未来改革和立法方向或聚焦明确央地分配比例、试点税目扩展，且预计并不会带来总体税负的明显增加。
9月财政收支回暖，四季度仍有扩张空间。9月公共财政收入同比增长5.0%，较8月回升1.7个百分点，非税收入继续高增形成支撑，税收降幅也趋于收窄。公共财政支出同比增速大幅回升13.1个百分点至12.9%，基建类支出回暖明显。展望四季度，今年的个税缴税方式下，4季度个税收入降幅预计加速收窄，非税收入有望持续受益于特定金融机构和央企上缴利润的支撑，公共财政收入增速预计仍有改善空间。叠加调入资金及结转结余，四季度财政收入端压力相对不大，预计19年全年财政收入同比增速或提升至5%左右。而在收入端压力趋于缓解背景下，4季度财政支出同比有望维持在8.5%的较高水平附近。
银保监会规范结构化存款，有利于降低银行负债成本。10月18日，银保监会发布实施《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，明确结构性存款定义，提高银行开展结构性存款的交易业务资格要求，规定“不得发行收益与实际承担风险不相匹配的结构性存款”，有利于促进银行负债端成本下降。考虑到《通知》以“新老划断”为原则设置过渡期，加之19年以来结构性存款监管已经从紧、整体规模趋降，预计短期内对银行负债端影响不大，而中期银行存款利率水平或稳中趋降。
上周高频数据回顾：
需求端：商品房销售小幅回升，汽车零售批发下滑。供给端：生产稳定，工业品去库。工业生产：整体稳定。库存：主要工业品延续去库。土地供给：供应、成交仍较低迷。
食品价格：猪价延续上涨，鲜菜回暖，鲜果持续偏弱。工业品价格：美国原油产量持平于历史高位，油价小幅回落。煤价、钢价小幅回落。水泥价格涨幅维持低位。
货币政策与流动性：资金利率、10Y国债收益率回升。上周，受月中缴税因素影响，资金利率较前周有所抬升。上周公布的社零、工业增加值增速回升，CPI超预期上行，叠加外部环境的不确定性边际弱化，资金面趋于收紧，10Y国债收益率小幅回升1.5BP。
汇率：美元指数大幅回落，人民币汇率稳中有升。上周，美国9月零售销售、工业产出均不及预期，英国脱欧协议再遇进展，带动欧元、英镑大幅走高，美元指数较前周大幅回落。人民币相对美元中间价、CNY、CNH分别较前周小幅回升0.1%、0.3%、0.2%。
本周将公布我国9月工业企业利润数据。
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