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核 心观点：十九届四中全会就相当于以往的三中全会，会审议经济和改革相关的一些重大议题。从市场角度看，资本市场改革、国企改革、财税体制改革等尤其值得重点关注。我们认为，这次的四中全会有望释放了经济和改革方面的中长期利好，甚至包括资本市场制度建设方面的利好，无疑将有利于资本市场的长期健康发展，A股的慢牛长牛可期。
为何市场非常关注此次四中全会
党的几届几中全会，是指党的全国代表大会选举产生的第几届中央委员会召开的第几次全体会议。根据《中国共产党章程》，中央委员会全体会议由中央政治局召集，每年至少举行一次。中央政治局向中央委员会全体会议报告工作，接受监督。在全国代表大会闭会期间，中央委员会执行全国代表大会的决议，领导党的全部工作，对外代表中国共产党。
在党的代表大会后的五年任期内，通常会召开七次中央委员会全体会议。具体来看，一中全会往往紧接着党代会召开，选举产生新一届中央领导集体；二中全会则聚焦人事事项；三中全会常常聚焦经济和改革相关的重大议题；四中全会到六中全会更多围绕法制、党建和新的五年规划展开；七中全会则安排新一届党代会召开事宜。
为什么这一次是四中聚焦经济和改革议题呢？由于在十九届二中全会专门审议宪法修改议题，十九届三中全会讨论了党和国家机构改革，而一些人事事项也被顺延到了三中全会，那么今年召开的十九届四中全会就相当于以往的三中全会，会审议经济和改革相关的一些重大议题。
十九届四中全会前瞻
在十九届四中全会上，《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决议》稿将提请审议。从文件标题上看，似乎与以往三中全会讨论经济改革、农村改革的议题不一样。但熟悉此前各届中央全会内容的人应该会注意到，“坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化”，是十八届三中全会提出的全面深化改革的总目标。也就是说，这次四中全会是延续十八届三中全面深化改革的总目标，对其中的若干重大问题进行深入的讨论和审议。
结合这一段时期的经济和改革焦点问题，我们认为有几个方面或值得市场着重关注：
其一，深化资本市场改革。去年底的中央经济工作会议提出，“要深化改革、打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧劲的资本市场”。资本市场的长期健康发展无疑需要全面的中长期制度改革，或为A股的慢牛长牛奠定基础。
第二，坚持和完善基本经济制度。这里面或将涉及对发展混合所有制经济、推动国企完善现代企业制度方面的内容，国企改革有望向纵深方向推进，其中的主题机会值得深挖。
其三，财税体制改革方面。减税降费、地方政府隐性债务管控、中央与地方财权与事权划分等方面或有所涉及，将会影响到未来财政政策的推进和稳增长政策的重心。
市场会有何反应？历史的一些规律
（一）十六届三中全会后展开“五朵金花”行情
2003年底，十六届三中全会召开，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》获通过，该文件还以较大篇幅专门论述资本市场发展，为资本市场指明了发展方向。随后A股就展开了一波以“五朵金花”为代表的大行情。沪指从1307点的低位，仅用了五个月时间就上攻到1783点，涨幅达36%。
（二）十七届三中全会后的“四万亿”行情
2008年全球经历了经济金融危机，A股也经历着一波大熊市。在这样的背景下，十七届三中全会于2008年10月9日召开，虽然会议主要的议题是农村改革发展问题，但全体会议公报中依然对当时的经济形势和政策做出了重要的指示，“采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，保持社会大局稳定，做好保障和改善民生工作，继续推动经济社会又快又好发展。”这次三中全会后不到一个月，沪指于1664点见底，伴随着“四万亿”的刺激政策，中国经济迅速见底回升，A股也展开了一波“四万亿”行情。到2009年8月，沪指上攻到3478点，本轮牛市涨幅近110%。
（三）十八届三中全会后市场开始酝酿2015年牛市
2009年下半年之后，中国经济在政策刺激消退后有所回落，A股也步入了慢慢的熊途。中国经济需要避免再走“大水漫灌”的刺激老路，而十八届三中全会强调的全面深化改革，则给后续的宏观经济调控指明了方向。
虽然十八届三中全会后，市场短期并未出现明显行情，但已经不像前几年那么弱势。在经过2014年上半年的低位持续震荡后，于2014年下半年发起了新的牛市。
综合而言，我们认为，这次的四中全会有望释放了经济和改革方面的中长期利好，甚至包括资本市场制度建设方面的利好，无疑将有利于资产市场的长期健康发展，A股的慢牛长牛可期。
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