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2019年11月5日，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。
点评
本次降息时点稍显特别且在预期中。3季度我国GDP增速仅为6%，我国经济仍存在下行压力。从此次降息的需求看，PPI数据显示，9月生产资料价格的降幅走扩，企业融资端对流动性合理宽松的需求有所上升。回归政策层面看，此次MLF降息符合我国存贷款利率市场化改革的路径。8月LPR机制改革落地，LPR贷款定价挂钩MLF；在战略意义上，LPR机制能够在推动“利率并轨”的同时，实现对存贷款市场调控，是货币政策逆周期调整的有效工具。尽管央行仍然能够通过对利率传导机制的疏导来实现“融资成本”管理，但此次MLF中标利率的调整对同期LPR报价结果具有较强的影响力，预计11月LPR报价结构也会做出相应调整。在全球降息的大背景下，本次MLF降息也属正常应对。
央行稳健的货币政策基调未变。今年以来，全球流动性宽松的趋势已逐步显现，近30个国家先后进入降息周期，其中包括美联储年内的三次降息及欧央行重启“QE”。相较之下，我国货币政策定力较强。在国际环境“大宽松”的背景下，单纯的“货币宽松”对经济的促进作用较为有限，需要跟改革措施相配套。我国货币政策始终强调不搞“大水漫灌”，利率市场化改革的路径明确。相比于直接降息，9月央行在LPR机制改革后紧跟降准，在改革的基础上释放流动性，降低银行负债端压力，并为新LPR机制的运行提供了更大的资金空间，以切实推进企业融资端利率的下行。此外，国庆节后两周，央行连续暂停公开市场操作，转而在10月16日以期限较长的MLF投放缓解市场资金面需求，且10月MLF的中标利率、LPR报价均维持不变，再度体现我国货币政策的稳健基调。9月4日，国常会强调“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调”，因此，此次MLF降息已包含在市场正常期盼范围内。
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