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1、经济增长：发电耗煤新高，地产销售回升
发电耗煤新高。10月前5周，6大发电集团耗煤量自上个月的66.4万吨季节性回落至61.5万吨，但高于历年同期均值54.7万吨，同比增速19.3%，创下2018年5月以来的新高，指向工业生产持续回暖。与此同时，受十一假期停工和限产影响，传统行业在10月上旬的生产普遍放缓，汽车行业开工率已恢复至节前水平，钢铁行业开工率仍然偏低，均不及去年同期。
地产销售回升。（1）土地市场降温。10月前5周，百城土地成交面积环比转负，同比跌幅再次扩大，其中三线城市土地成交降温较为明显。（2）一二线住房销售回升。10月前5周，30城商品房销售面积同比增速维持强势，其中一线城市同比转正，二线城市增幅扩大，三线城市同比回落。（3）车市回暖力度偏弱。10月前4周，乘用车市场零售同比分别为-13%、-12%、-19%、+32%，全月初步数据同比增长-3%，略好于9月（-7%）；批发同比分别为-10%、-11%、-22%、+19%，全月同比增长-6%，略好于9月（-7%）。总体上，10月车市仍在回暖，但力度弱于预期。（4）水泥继续上涨。10月前5周，全国水泥均价上涨3.4%，北方地区渐入淡季，南部地区仍处旺季，尤其是华东、中南、东南地区水泥价格维持涨势。考虑到水泥价格已升至较高水平，后续涨幅或将逐渐收窄。（5）上海出口集装箱运价指数回升。10月前5周，SCFI指数较上个月平均回升2.2%，尤其是月末有较大幅度回升，周度值已恢复至2019年3月以来新高。
2、通货膨胀：猪肉走势暂稳，牛羊蛋禽跟涨
CPI方面，猪肉走势暂稳，其他肉类跟涨。10月第5周，22个省市猪肉平均价从56.02元微降至55.93元，农业部监测的猪肉平均批发价从51.01元上涨至52.40元，周内走势平稳；全月来看，10月猪肉均价47.95元，同比涨幅126.21%。特别注意的是，近期市场上东北、河南地区疫情声音逐渐增多，在关注猪价变化的同时，还需密切关注疫情发展。其他品种方面，商务部监测的食用农产品价格指数显示，10月牛肉、羊肉、蛋类、禽类环比分别上涨1.50%、1.80%、3.92%、6.15%，且均高于季节性水平，或加剧通胀上行压力。回顾历史上3次猪价持续上涨时期，都出现了其他食品“跟涨”的现象，且持续时间越长，物价扩散程度越充分，详见《猪周期内的物价扩散观察》。
PPI方面，油价震荡回落，大宗涨跌分化。10月前5周，布伦特原油现货均价从上个月62.9美元回落至59.7美元，WTI从56.9美元回落至54.0美元，同比跌幅分别为25.7%、23.7%，跌幅均大于9月（20.1%、18.8%）。价格指数方面，南华工业品指数较上个月下跌2.6%，商务部监测的生产资料价格指数下跌0.8%；统计内容更“丰富”的价格指数反而上涨，原因在于其包含的食品涨幅已经超过能源跌幅，商务部监测的大宗商品价格指数显示，10月钢铁、有色、橡胶、矿产分别下跌1.1%、1.4%、2.6%、6.2%，而农产品、油料油脂、食糖、牲畜分别上涨0.5%、2.4%、3.3%、33.4%。
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