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本期投资提示：煤钢、石化价格下行，有色微升，石油上行，汽车需求仍偏弱。
行业利差与成交情况：10月信用利差涨跌不一，等级利差全面下行，期限利差上行为主。超额利差大多下行，除有色、汽车、航空外均下行，其中煤炭、商贸、钢铁、建筑下行最多。中高等级民企利差明显下行。
煤钢价格下行，煤炭库存上行，钢铁库存下行。10月煤价微降，库存微升，电厂日均耗煤下行，受水电供给减少影响同比增速明显提高，焦煤焦炭价格均下行，焦煤库存上行、焦炭库存持平。10月份螺纹钢价格下降80元/吨至3730元/吨，螺纹钢期货价格下降103元/吨至3367元/吨。10月份钢铁行业PMI指数为41.3，环比下降6.6%，同比下降20.7%，弱于往年季节性影响，生产与需求均下降。工程机械：9月份挖掘机销量同比增速继续为正，但19年整体增速较18年大幅下降趋势预计不会改变。建筑业PMI上行，10月水泥价格整体上升，东北持平、西南微降。
地产投资持平，开发资金回升，销售平稳。10月各线城市商品房销售面积继续分化，其中一线城市、二线其他城市销售同比上行，三线城市降幅由-10%收窄至-8%。地产投资增速持平，施工、开工增速下降，竣工降幅收窄，土地成交加快增速收窄。开发资金来源合计同比增速上行，其中其他资金、定金及预收款、个人按揭贷款增速大幅上升，自筹资金微升1个百分点，国内贷款增速下行。汽车需求仍偏弱：乘联会当周日均销量数据来看，10月日均批发数据持续走弱，10月27日当周批发增速降至-22%，零售数据降幅扩大至-19%。航运：国内货运量增速微降，SCFI较上月好转
有色板块：库存普遍下降。伦铜：铜价回升，库存微降。沪铝：库存大幅下降，沪铝低位震荡运行。沪锌：锌价价格回升，库存下降。
石油化工：油价上行，化工品价格弱于油价，月末受到OPEC声称将加大减产力度、美国原油库存超预期下降及石油活跃钻井减少幅度创2016年第一季度以来新低的三重影响，推动国际原油价格出现上行。丙烯、丁二烯、聚氨酯、PX、PTA、涤纶、丁二烯价格下跌。煤化工：环保限产供给受限，同时需求仍弱。
整体来看，10月油价、煤炭、钢铁日均价均较9月下行，预计10月PPI环比跌幅将扩大，叠加翘尾因素负值扩大，预计PPI同比将继续边际下行，创年内低点，11-12月PPI同比缩幅收窄。
零售消费：猪价继续上行，预计CPI破3%在即，汽车消费未见起色。10月份农产品批发价格200指数同比增长7.1%环比1.8%，均较9月涨幅扩大，重点监测蔬菜和鲜果价格环比下降3.1%和下降10%，均较9月份环比降幅收窄。社零方面：预计10月汽车消费仍然不佳，叠加石油价格偏弱，两者对社零增速的拖累仍在。汽车和石油制品在社零消费中占比较大，根据乘联会数据，10月厂家零售周度日均销量同比分别为-13%、-12%和-19%，表现仍然偏弱。
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