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银河证券-宏观高频数据周报第25期：风险情绪升温，央行降MLF利率，黑色系景气度回升-191111
1、上周简评
中美贸易谈判有正面反馈，全球市场风险情绪升温，美股上行，原油走高，黄金走低。11月5日央行下调MLF利率5BP，意在高速市场央行可短暂忽视通胀走高，股市债市随之反弹。进出口数据稍有回暖，出口仍然稳健，通胀数据再次超出预期，创出新高，但预期2020年2季度就会下行。黑色系产品连续小幅上行，钢铁库存下行，废钢价格上涨，黑色系景气度有所回暖。受益于房地产竣工增加和制造业平稳，有色金属小幅回升。
2、中美谈判继续向好，风险情绪再升温
商务部新闻发言人高峰在本周四的新闻发布会上表示，中美双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同步等比率取消加征关税，这是达成协议的重要条件。本周风险资产情绪升温，人民币汇率较上周出现小幅回升，较年初仍有所贬值，多数新兴市场国家汇率走高，避险货币日元和欧元则出现贬值。本周中国风险情绪继续小幅回升，债市情绪降温，美国、日本、德国、法国、英国等国家10年期国债收益率均走高。多数国家风险情绪有所回升，但是全球反应并不激烈。
3、央行下调MLF利率，市场利率普遍回落
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，本周央行公开市场净回笼35亿元。11月5日，央行公告称，开展MLF操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。MLF利率下调超市场预期，主要包括两点：第一，高通胀期间的降息较为罕见；第二，此次MLF利率下调是上一轮加息周期结束以来的首次政策利率下调操作，表明国内降息周期开启。我们认为，央行降息的原因在于缓解猪通胀担忧、降低滞涨风险和压低实体经济融资成本。银行间市场资金利率本周出现回落，市场流动性基本平稳，实体经济市场利率本周也呈现下降趋势。
4、土地市场结构分化，房企融资压力缓解
截止到11月3日，100大中城市土地供应数量较上周有所回落，供应土地挂牌均价上升对土地成交起到了一定制约作用。本周土地成交量价较上周出现明显回升。本周一线城市供应土地量价呈反向变化，土地供应数量回升，挂牌均价下降，二线城市供应土地数量和价格均上升，三线城市则下降。
5、农产品价格普涨，猪肉涨幅减弱
上周农产品价格上行。蔬菜方面，商务部蔬菜价格显示蔬菜价格上行0.5%，寿光农产品物流园蔬菜价格显示蔬菜环比上行0.1%。由于部分蔬菜品种前期行情不佳，经销商利润遭到压缩，从而打消进场积极性，本周行情好转，价格略抬。上周猪肉价格连涨3天后再次回落，猪肉价格高位盘整，供需博弈激烈，预计猪肉价格已经达到高点。
6、黑色系库存继续回落，景气度小幅回升
铁矿石库存小幅下行，比上周回落62.81万吨。钢厂生产小幅回升，唐山高炉开工率回升至66.67%，全国高炉开工率小幅回落至64.23%，钢厂生产平稳。螺纹钢社会库存继续回落，社库上周下行29.07万吨，线材社库回落8.69万吨。钢材库存继续回落，但钢材价格小幅上行，废钢价格走高，钢材生产略有回升，钢材市场景气度小幅回升。
7、风险情绪上行，利好原油、金属，利空黄金
上周南华商品指数下行0.63%至1454点，大宗商品价格回落。石油价格上行，螺纹钢、热卷价格小幅回升，基本金属铜和铝价格上行，农产品价格小幅回落，中美贸易谈判乐观，市场情绪有所上行。原油价格上周上行，WTI、IPE和INE价格上涨，IPE原油达到62.51美元/桶，WTI原油到达57.24美元/桶。市场对中美贸易谈判乐观，股市利多扩散到商品市场。不过原油库存增长仍然较快，同时OPEC对未来预期分歧，限制油价进一步走高。黄金价格下行3.33%至332元/克，COMEX黄金下行3.21%至1462美元/盎司。黄金创下8月以来新低，投资者风险偏好上行，英国脱欧延期，中美贸易谈判有积极进展，黄金遭到抛售。需求仍然在弱势，但生产似乎趋稳，铜和铝的价格小幅回升。黑色系产品价格上行，螺纹钢上周上行1.43%至3412元/吨，热卷上行0.39%至3354元/吨，铁矿石下行2.65%至606元/吨。钢铁库存持续下行，黑色系价格震荡，同时房地产竣工面积增加，对铜的消耗上行。
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