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1,10月CPI同比3.8%、环比0.9%。其中,食品价格同比15.5%,较上月抬升4.3%;非食品价格同比0.9%,较上月回落0.1%,食品和非食品分项同比走势持续分化。
2,CPI食品价格同比15.5%,环比3.6%,绝大部分由猪肉价格上涨拉动。
猪肉价格环比20.1%,同比101.3%,同比再创2007年以来最高值。十一节后受前期疫情快速蔓延影响,生猪供需失衡较为严重,猪价迎来新一波快速上涨,截止10月底,22省市生猪、猪肉价格分别站上40.29元/公斤、56.02元/公斤。从十一月第一周高频数据来看,生猪价格环比小幅回落。猪瘟病毒在低温下存活率较高,北方寒冷天气或加速疫情扩散,预计春节前生猪价格仍将继续上涨,22省市生猪价格或冲高至55元/公斤。
受猪肉影响,作为替代品的牛肉和羊肉价格亦小幅上行,除此之外CPI食品其他分项价格涨幅均相对温和,结构性通胀特征较为明显。鲜菜环比-1.7%,同比-10.2%;鲜果环比-5.7%,同比-0.3%。
3,10月CPI非食品价格同比0.9%、环比0.2%。CPI非食品同比持续下行,驱动因素与前几月基本一致。一方面基数效应下原油价格同比跌幅较大,10月交通工具用燃料环比、同比分别变动0.6%、-15.1%;另一方面服务业价格维持低位,10月同比1.4%。
近期发改委调整国内成品油价格,后续CPI非食品同比或小幅上涨。
4,10月PPI同比增速-1.6%、较上月下降0.4%;环比增速0.1%、与上月持平。10月主要工业品价格涨幅较为平缓,同比下跌与基数效应有关。分项来看,原油产业链相关子行业环比、同比波动不大(石油开采行业环比0.8%、同比-17.9%,化学纤维制造业环比-1.1%、同比-13.6%);螺纹钢限产政策不及预期、产量仍较高,而需求端偏弱,9月份以来价格缓慢下跌,PPI黑色金属冶炼环比、同比涨幅分别为-0.3%、-6.1%。
5,11月至明年1月,在基数效应下,若生猪价格持续上涨,CPI同比将持续抬升,高点或突破5%。在CPI连续几月走高的背景下,货币政策边际宽松的空间已较为有限。本周央行调降MLF利率5BP,体现其在控通胀、稳增长、降低实体经济融资成本三者之间的艰难平衡。
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