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招商证券-高频数据跟踪（2019年11月第1期）：生产转弱，猪价回调
1、经济增长：生产放缓，内需回落
生产放缓。11月第1周，6大发电集团日均耗煤量延续回落趋势，从上个月的61.5万吨回落至57.5万吨，在基数稳定的情况下，同比增速从上个月的19.3%回落至10.8%，同比增速（月度）自8月以来首次放缓。全国高炉开工率小幅反弹至64.2%，回到十一节后水平，但仍处于年内最低点附近。
内需回落。（1）土地成交跌幅扩大。11月第1周，百城土地成交面积全线下行，同比跌幅在9-10月收窄过后再次扩大。（2）住房销售再度转跌。11月第1周，30城商品房销售面积全线下行，同比增速在9-10月回正过后再次转负，其中一线城市同比收窄但仍为正值，二线同比由正转负，三线同比跌幅扩大。（3）车市回暖力度偏弱。10月前4周（更新延迟），乘用车零售初步数据同比增长-3%，略好于9月（-7%）；批发同比增长-6%，略好于9月（-7%）。车市仍在回暖，但力度弱于预期。（4）水泥价格仍在上涨，但同比涨幅明显回落。11月第1周，在华东、中南地区涨价支撑下，全国水泥价格进一步上涨。但从同比来看（与10Y国债收益率走势一致性较高），同比涨幅为-2.2%，较10月3.18%明显回落，处于年内最低点。（5）出口集装箱运价指数反弹。11月第1周，CCFI指数和SCFI指数分别回升3.3%和8.7%，特别是SCFI指数已经反弹至2019年3月以来最高点。
2、通货膨胀：猪肉下跌，原油反弹
CPI方面，猪价连跌两周。11月第1周，22个省市猪肉平均价从55.93元降至54.13元，农业部监测的猪肉平均批发价从52.40元下跌至49.51元，这是今年以来猪价首次明显回调。猪价下跌的可能原因有：①从需求端看，猪价上涨至新高，加之短期内没有节日消费需求提振，下游消费“接受度”较低；②从供给端看，近期东北、河南地区疫情再度发酵，恐慌情绪引发养殖户加速出栏；③11月6日国务院常务会议提出“继续多措并举恢复生猪生产，遏制部分产品价格过快上涨势头”，对猪价或有一定稳定作用。其他品种方面，商务部监测的食用农产品价格指数显示，11月第1周牛肉、羊肉环比涨幅收窄，分别上涨1.5%、0.6%，蛋类、禽类环比转跌，分别下跌-0.8%、-0.1%。总体上，食品价格指数环比下跌0.6%，通胀上行放缓。
PPI方面，油价同比反弹。11月第1周，布伦特原油现货均价从上个月59.7美元上涨至62.4美元，加之基数进入“低水位”，同比从上个月-25.7%大幅收窄至-3.0%；WTI原油现货价从上个月54.0美元上涨至56.9美元，同比从上个月-23.7%转正至0.6%。其他价格指数方面，南华工业品指数涨幅从-2.6%回升至-0.6%，商务部监测的生产资料价格指数涨幅从-1.0%回升至0.2%。
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