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本周回顾：
10月中国CPI同比为3.8%，高于9月的3.0%，也高于市场预期的3.4%。分项数据显示，食品价格同比增速继续上涨，从9月的11.2%升至15.5%。剔除食品价格后的通胀其实已经连续数月走弱，10月同比增速为0.9%，显示整体经济的需求疲弱。如果未来几个月没有更多刺激政策，我们预计整体需求仍将保持疲弱态势，非食品价格同比大概率延续目前的下行趋势。
10月美国CPI同比增速1.8%，高于前值和预期的1.7%；扣除食品和能源之后核心CPI同比增速2.3%，低于前值和预期的2.4%。受美联储重启降息进程和中美贸易摩擦反复的影响，今年3月至9月，美国核心CPI同比增速呈小幅上升的趋势，从3月的2.0%上升到9月的2.4%。虽然10月核心CPI小幅走弱，但是服务性通胀已重新回到3%的相对高位，或与美国景气的就业市场有关。10月美国PPI同比增速1.1%；核心PPI同比增速1.6%。与其他主要经济体的情况类似，过去半年里，美国PPI数据持续下行，部分是受能源价格影响，但更重要的原因是全球制造业低迷。我们认为美国PPI在未来可能会继续走低。
下周展望：
美联储将在11月21日公布10月FOMC会议纪要。关注的焦点是与会者对12月以及明年是否降息的讨论。10月30日，美联储发布议息会议声明，宣布调降联邦基金目标利率25BP至1.50%-1.75%，是年内的第三次降息。目前，市场对12月的降息预期大幅下降，年内再降息的可能性较低。
美国10月工业产值月环比数据将于11月15日公布。9月美国工业产值月环比-0.4%，较8月下降1.2个百分点。受全球贸易环境不确定的拖累，美国工业产值同比数据自去年9月以来不断下降，目前已位于负增长区间。市场一致预期10月美国工业产值月环比-0.4%，与9月一致。10月日本贸易余额和进出口增速数据将于11月20日公布。受全球经济增长周期性放缓，以及贸易摩擦的影响，近一年来日本的进出口增速总体呈现放缓趋势。市场预计10月日本的进出口增速会进一步下降。市场预期8月日本出口增速为-7.5%，低于前值的-5.2%；预期进口增速为-15.2%，低于前值的-1.5%。由于进口下降更快，市场预期8月日本贸易余额为2831亿日元，高于9月份的-1248亿日元。
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