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2019年11月27日，国家统计局公布2019年1-10月全国规模以上工业企业利润数据。1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额50151亿元，同比下降2.9%（按可比口径），降幅比1-9月份扩大0.8个百分点。10月当月规模以上工业企业利润总额4275亿元，较前值（5755亿元）下降1480亿元，同比增长下降9.9%。
点评：
工业利润增长持续处于负值，当月稍有恶化。1-10月工业企业利润累计同比仍维持负增，并比前值多减少0.8个百分点，主要原因是今年经济总体偏弱。10月当月利润明显减少，同比下滑9.9%，环比下降73%，企业当前效益情况非常不乐观。三大产业中，1-10月采矿业利润总额同比上涨2.4%，比前值（3.1%）稍有下滑，电热燃水业利润总额增速扩大，从前值的12.3%上升至当前的14.4%，制造业仍在下滑，同比下滑4.9%，相比前值增加1个百分点。
企业走势有分化，私营企业利润增长但负债率下降较慢。规模以上工业企业中，1-10月份，国有控股企业实现利润总额同比下降12.1%，股份制企业实现利润总额下降2.4%，私营企业实现利润总额增长5.3%，均比上月有所同比更低。10月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比降低0.5个百分点。但是不同所有制企业期间负债率走势不同，民企负债率仍然下降较慢。
10月工业企业生产经营成本仍然较高，但未观察到明显去库存现象。企业利润加速下滑，一方面是营收没有改善，另一方面，虽然整体成本在下降但仍在高位且费用仍在持续上升。营运能力方面，1-10月营收利润率从前值的5.91%降低至5.85%，降低0.06个百分点；应收票据和账款回收期较前值54.6日增加至55.4日，增加较快；产成品存货当月增加786亿元，上月减少-514.8亿元，结合今年成品库存情况，说明并未出现趋势性的去库存。
采矿、热力生产和供应业增速仍然较快，汽车制造业下降幅度有所收窄。利润累计同比增速较高的行业主要集中采矿业和电力、热力生产和供应业。汽车制造业仍然延续下降趋势，但是下降幅度有所收窄。
◆债市策略
维持之前的看法，即认为10Y国债仍将在2.95%-3.35%区间内震荡，很难形成向上的趋势性风险以及向下的趋势性机会。
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