|
|
大势及配置策略:短期维持谨慎，低估值滞涨板块有望取得相对收益。
短期市场仍将以震荡调整为主。（1）机构重仓股估值水平处于相对高位。绝大多数公募基金重仓股的估值已经回到2018年1月份的阶段性高点，市场对于这些优质资产当前估值水平的合理性出现分歧。未来一个月处于业绩空窗期，无新的盈利数据支撑，重仓股估值继续爬升的阻力较大。（2）经济基本面难言乐观，政策进一步发力仍需等待。2019年10月全国规模以上工业企业利润总额同比增速下降4.6个百分点至-9.9%，累计同比增速下降0.8个百分点至-2.9%，销售放缓与工业品价格低迷拖累企业盈利进一步下滑。宏观基本面较弱，但政策进一步宽松尚需等待，预计猪价高企对货币政策的掣肘之力到明年二季度才会消减。（3）市场风险偏好和成交意愿低迷。近期处于业绩和政策的空窗期，叠加中美谈判反复，在年末兑现收益时期，机构的成交意愿较低。
12月需关注中央经济工作会议、中美谈判进程、美联储议息结果等重要事件。（1）12月中旬即将召开的中央经济工作会议，将对2020年的经济工作做出新的部署。政策能否发力，会在何处着手，是影响明年经济基本面及资本市场的重要因素。（2）美国对部分中国进口商品加征10%关税的时间推迟至12月15日。当前中美第一轮谈判正在推进，若协议能正式签署，将对市场风险偏好起到极大提振作用。（3）12月中旬美联储将召开年内最后一次议息会议。10月议息会议美联储二度降息但暗示降息或告一段落，且近期美国经济数据较好，市场对12月降息的预期较低，但12月议息会议对美国经济形式及明年货币政策的表述仍值得关注。
短期维持谨慎，建议关注结构性机会，防御性的低估值滞涨板块有望取得相对收益。
配置策略精选
本文按照自上而下的逻辑，结合估值及企业增速的匹配，梳理出以下10只个股供投资者参考。
我们的月度组合表现出较好的相对收益。最近12个月，我们月度组合累计收益率为34.2%，相对沪深300指数的累计超额收益率为10.1%。
|
|
