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1、经济基本面：
全球：短期美、欧经济边际改善，主要经济体PMI以及先行指标投资信心指数均有所回升；国际贸易局势、英国脱欧等不确定性仍存，12月重点关注中美谈判进展及英国大选。
国内：国内经济短期边际回暖，11月PMI重回景气区间至50.2；财政部提前下达2020年专项债限额，基建投资预计将受益于财政政策前移而持续发力；结构性通胀预计将延续上行，货币政策短期宽松空间仍有限；12月重点关注中央经济工作会议。
2、金融流动性：
全球：美联储12月降息预期减弱，主因在于美国经济数据好转；欧、日等央行短期进入观望状态，主要受有限的降息空间制约。
国内：我国货币政策释放维稳资金信号，MLF降息、OMO降息以及LPR降息下，十年期国债收益率11月波动下行12.3bp至3.17%；中短期内货币政策预计仍维持稳健，主因在于高通胀掣肘及可能的财政政策前置发力。
3、资产配置建议：
A股：波动调整。年末绝对收益资金获利了结意愿增强，白马股回调、减持压力续增、新股破发等迹象显示资金仍趋紧平衡，在此背景下A股短期将波动调整；再融资全面松绑利好战略新兴产业融资，外资加速流入予以市场支撑，维持中长期战略看多。
债券：无风险利率短期有上行压力。短期货币政策宽松空间有限，主因在于CPI仍有冲高之势以及短期经济预期边际改善。
商品：金油价格盘整。OPEC+限产延期预期有所降温，原油价格预计将受此影响弱势震荡；美、欧经济边际改善，尽管不确定预期尚存但仍相对稳定，黄金价格预计短期将延续盘整。
汇率：人民币汇率维稳。美元指数盘整，国内外经济预期边际改善下，人民币汇率将趋于稳定。
港股：弱势震荡。海外央行年内进一步降息概率较小，中美贸易谈判以及英国脱欧仍具不确定性，预计港股短期将弱势震荡。
美股：高位波动。近一周VIX指数有所抬升，市场对中美贸易局势的担忧有所升温，预计12月美股将于高位震荡。
风险提示
1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
2）金融监管以及去杠杆政策加码超预期，市场流动性将面临过度收紧甚至信用危机的爆发；
3）海外资本市场波动加大，对外开放加大的A股市场也会相应承压。
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