|
|
1）美联储此次议息会议维持利率不变符合市场预期，是年内连续三次降息后的首次未操作。此次全员支持维持利率不变， 是 5 月初会议以来的首次，显示出联储内部的分歧显著缓解，符合此前我们的预判。 2）美联储删除了“经济前景不确定性”表述，表态通胀与核心通胀仍低于目标，点阵图显示未来仍有望加息；但声明中 关于“达成通胀目标”的表述更令市场关注，整体而言，联储声明中性偏“鸽”；另外，联储调降了失业率预期，维持经 济前景展望。鲍威尔发言偏鸽，特别是针对点阵图的表述，显示其对宽松货币政策的倾向更大。对通胀目标的追求也使得 未来美联储货币政策路径可能中性偏“鸽”。 3）我们认为，2020 年民主党干扰将降低美国政策效率；特朗普政府既有稳经济的诉求，也可能在选情不利的情况下重新 大幅改变对内对外政策。在 2020 年美国经济大概率温和下行的背景下，美联储可能采取降息 1-2 次的操作。 4）整体看，新兴市场此前面临的汇率贬值、资本外流的压力将显著缓解。与发达市场相比，新兴市场投资机会更佳，将 成为 2020 年市场关注的重点。
北京时间 12 月 12 日凌晨 3 点，美联储宣布维持联邦基金目标利率在 1.50%-1.75%不变。
联储内部分歧渐消，通胀目标促使声明中性偏“鸽” 美联储此次议息会议维持利率不变符合市场预期，是年内连续三次降息后的首次未操作。从 FOMC 声明可以发现，此次全 员支持维持利率不变，是 5 月初会议以来的首次，显示出联储内部的分歧显著缓解，符合此前我们的预判。另外，美联储在 声明中删除了“经济前景不确定性”相关表述，并表示“劳动力与就业市场强劲，经济增长温和”，同时表态通胀与核心通 胀仍低于 2.0%的目标水平。点阵图显示，支持 2020 年维持当前利率与加息一次的人数为 13:4，对于 2021 年的货币政策分 歧较大，但整体仍倾向于加息。由于美联储按兵不动符合预期，所以声明中关于“达成通胀目标”的表述更令市场关注，整 体而言，联储声明中性偏“鸽”。
美国调降失业率预期，维持经济前景展望 由于 10 月底的议息会议并未就未来经济前景做出展望，所以此次会议的经济前景展望吸引了市场更大关注。与 9 月发布的 经济展望相比，此次发布的声明维持了未来三年美国经济增速的预判，2019-2020 年美国经济增速展望仍为 2.2%、2.0%、 1.9%与 1.8%，整体延续温和下行态势；下调失业率预期，2019-2020 年美国失业率展望自 9 月预测的 3.7%、3.7%、3.8% 与 3.9%分别下调至 3.6%、3.5%、3.6%与 3.7%，除下调 2019 年失业率预期 0.1 个百分点外，将 2020-2022 年失业率展 望均下调 0.2 个百分点。通胀方面，FOMC 将 2019 年核心 PCE 同比自 9 月份的 1.8%下调至 1.6%，维持 2020-2022 年核 心 PCE 同比展望 1.9%、2.0%与 2.0%不变。根据 FOMC 对经济增速、失业率与通胀前景的判断，可以发现经济运行整体仍 符合联储的判断，但劳动力市场的强劲略超联储预期，而通胀低迷的问题联储认为仍能够得到缓解。
联储分歧渐消，2020年仍有望降息.PDF
(400.79 KB, 下载次数: 0)
|
|
