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宏观经济与政策： 国内：周初公布的 11 月经济数中生产与消费表现较好，投资相对较弱。生产方面，规模以上工业增加值同比实际+6.2%，前值+4.7%；消费方面，社会消费品零售总额名义+8.0%，前值+7.2%,扣除汽车后名义增速+9.1%。
投资方面，1-11 月固定资产投资+5.2%，与前值一致。其中房地产投资+10.2%，增速回落 0.1 个百分点。基建（不含电力）投资同比+4.0%，增速回落 0.2 个百分点。
海外：1.海外数据同样偏强，美国 11 月新屋开工数折合成年率+3.2%至 137 万套，创下三个月最高；美国 11 月核心 PCE 同比+1.61%，前值+1.66%；密歇根大学消费者信心指数 12 月终值 99.3，初值 99，处于近 7 个月的高位。 2.美国众议院通过针对总统的“滥用权力”和“妨碍国会调查”两项弹劾指控，特朗普成为历史上第三位正式遭众议院弹劾的总统。但参议院受共和党控制，超过 2/3 通过弹劾案的概率较低，风险事件发生可能性不大。持续关注弹劾案、美国大选变化、中美“贸易摩擦”进展。
政策：除了国内外数据持续偏强外，国内狭义流动性也边际放松。上周央行在 18-20 日通过公开市场操作分别投放 1500 亿元、2500 亿元与 1500 亿元，时间为 14D，净投放 5940 亿元，并下调14D 操作利率 5bp，此外央行还超量续作 1 年期 MLF3000 亿元，到期 2860 亿元。隔夜 shibor 从上周一始最大下行 62bp，其它超短期资金也有明显下行，国债期限利率（10Y-3M）走扩 6bp。资产表现：
股票市场：股指周内震荡有升，上证指数+1.26%，创业板指+0.93%，两市成交明显放量，风格偏向价值，周内陆股通渠道海外资金净流入 212.41 亿元。利率市场：全周 T2003+0.11%，上周五则大涨 0.38%，国开活跃券 190215 收益率下行超 2bp。流动性宽松推动利差曲线陡峭化，带动长端利率下行，短期成为市场的主要矛盾。商品与汇率市场：全周工业品指数+0.42%，美元计伦敦金震荡+0.15% ，数据利好叠加产业变化，LME 铜价全周再涨 0.73%；美元指数（USDX）+0.52%，美元兑离岸人民币汇价收于 7.0011。
宏观策略周报：流动性偏向宽松.pdf
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