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时间与价位，是一切趋势预判与大盘交易策略制定的2个最重要的考量因素。因为所有重大的趋势转折，几乎都发生“在一个重要的时间，见到一个重要的价位”之后。
不过，把握时间与价位不一定能保证赚钱。无论是重要的时间还是重要的价位，说到底都只是一种选项与概率，而非必然和绝对。所以，所有重大的趋势转折几乎都发生“在一个重要的时间，见到一个重要价位”之后，不能反过来论证所有重要的时间与价位的重叠都会发生重大的趋势转折。因此，在把握时间与价位后，还有一个非常重要的问题就是仓位管理。
活用凯利公式
如果把下注金额看作股票仓位，那么在上述故事中，这些数学天才就赢在仓位的管理上：在一局牌刚开始时，由于闲家赢的概率宏观上不到49%，因此他们只以小小的下注额玩玩，以轻仓为主。偶尔拿到一手好牌，比如牌点非常接近21点时，才稍稍下大一点的注，把仓位提高一点。当剩下的牌局明显地有利于闲家时，宏观上就以重仓为主。当微观上又拿了一手好牌时，就把仓位提高到最大限度。
好的仓位管理都来自赌场经验。在这方面，最有名的是凯利公式。在这一公式中，我们需要考虑的是3个参数：涨跌概率；预期的上涨幅度；预期的下跌幅度。然后再以下列公式计算出应有的持仓比例：持仓比例=（可能的上涨幅度×上涨概率-可能的下跌幅度）÷可能的上涨幅度以2008年的1664点为例，上证指数见到1664点的第二天，我碰巧去电台做节目。在节目中，笔者亮出自己的观点：“1700点全线满仓，死了我也认！”
当时，大家对后市预测纷呈，主流的观点是要跌到1200点甚至更低。我之所以亮出全线满仓，并不是说我认为1664点就是那次调整的最低点——老实说，直到当年的12月底，我依然无法确认1664点是一个铁底。而各个方面的分析结果也告诉我，1664点结束调整的概率已达到了80%；如果上涨，收益可超过60%；如果继续下跌，损失大约为10%.根据凯利公式，我们可在这里建立超过80%的仓位——以凯利公式计算，永远不会得出可持有100%仓位的结果，只要结果大于70%，就可视为“可满仓”。
整个2010年，我提醒我们客户满仓的次数仅2次，一次是2010年春节前一周，一次是2319点之前一周。提醒大家将仓位降到30%以下也只有2次，分别是3181点前2天和3186点当天。这并不是因为我能确认那就是最低点或最高点——如能确认，3180点应该叫大家清仓才对。
盈利空间约束仓位
并不是仓位管理公式的计算结果大于70%后都可满仓操作。这里还需考虑2个问题：一个是预期上涨的幅度有多大，一个是我们的资金量有多大。
以2661点来说，从时间与价位的两个角度来分析，后市上涨概率也是大于80%，而且盈亏比也可超过3比1.根据凯利公式，也是一个可以满仓的时点，但我只建议将仓位保持在60%~70%，原因是我最多只能看到10%的预期上升空间。这样的预期盈利空间对小资金足够，但对大资金却无法大赌特赌，就好比一个最大下注金额只能是100元的赌场，是无法拿100万去赌的。
股市与赌场的性质不同，道理一样，没有彻底摊牌前，一切分析预测获得的都只是一种可能、一种概率。如果把这种可能与概率当做绝对和必然，那不是一个初出茅庐的愣头青，就是一个江湖骗子，或是一个赌红了眼的赌徒。至于拍着胸脯说自己的×××线如何神奇，××指标如何绝对，那不用说，肯定是炒股炒得倾家荡产后来做股神，骗几个授课费的。
一切皆为可能，一切皆有概率，把可能与概率转化为我们的持仓策略，才能真正让我们的投资建立在脚踏实地的基础上。
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