10月金融数据点评：居民缩表延续

张咏

10 月的社融数据总量少增，结构分化。偏弱的社融数据主要受到政府债和人民币贷款的拖累。信贷在居民和企业之间出现分化，居民延续缩表，企业则出现扩张倾向，但这一扩张更可能是稳增长政策发力的结果。

　　居民部门缩表可能与长期预期变化有关，房地产流动性压力和疫情反复或许是主要原因。考虑到短期之内这两个因素的延续，未来信用扩张之路仍将缓慢，这或许对债券市场较为有利。

　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险

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2022-11-13 22:42 上传

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