|
|
宽客之家量化研报
本报告导读：
我们对异象投资策略进行了梳理和归类，认为财务异象与价量异象策略各具优劣、互为补充。同时在策略分层思维下对应计异象与超跌选股策略进行合成，取得较好效果。
摘要：
投资异象是指通过某种投资策略，能够在市场上获得长期、稳定超额收益率的现象，而该现象无法用有效市场理论所解释。在对有效市场理论的怀疑之上，我们可以沿着价格是否随机波动的路线找寻价量投资异象；在对CAPM 和三因素模型的怀疑之上，我们可以沿着是否存在系统性风险外的其他因素影响资产收益的思路寻找基本面投资异象。
财务异象策略与价量异象策略各具优劣，可以互为补充。价量研究与基本面研究没有高低之分，只是沿着不同途径寻找超额收益而已。财务异象策略具有投资逻辑，且信息兼具深度和广度；但信息更新速度慢，单策略收益较低。价量策略数据量巨大，并能实时更新，但缺乏投资逻辑。财务异象策略与价量异象策略可以相互补充。
尝试合成异象选股策略，取得较好效果。我们尝试在“风险- 回报”框架思路下，通过策略分类，分层选股的方式来代替传统打分选股体系。实战中，以“应计异象”策略为核心，以“超跌选股”为卫星策略进行策略合成。相较于原“应计异象”但策略，合成后策略的收益小幅上升，而波动率、最大回撤以及夏普率等风险指标均提升明显。【宽客之家量化研报】
未来继续深挖财务异象策略与价量异象策略。对于财务异象，可以分别从寻找策略本质、改变数据比较维度以及精选备选股票池3 个方向着手深化；对于价量异象，在价格波段划分方法的基础上，可以通过加入历史波动标准差、引入成交量变化率等方式进行改进。
回复后即可免费下载本研报
|
|
