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宽客之家本报告导读：
在高业绩增长的催化作用下，高预期风险个股会发生 PEAD 异象。我们在该理论基础上构建选股策略，可在 20 个交易日获得 4%以上持有期收益，并承受较低波动。
摘要：[Table_Summary]
- 策略效果：单纯的 PEAD 策略可在 20 个交易日内可获得约4.6%的区间收益，但极端风险较大。加入 10 日均线卖出策略后，在保证收益的前提下可大幅降低极端风险；2014 年截至 2 月 19 日的样本外检验表明策略表现优异，所选个股持续跑赢 ZZ500 指数。
- 策略方法：PEAD 策略的选股条件如下：1、卖方覆盖家数少于 4 家；2、业绩快报中收入与利润增速较上年均有较大增长；3、截至快报日上市时间少于 2 年。买入时间为公告日后第二日，持有期为 20 个交易日。如股价连续 3 日低于10 日均线可提前卖出。
- 策略逻辑：投资者预期风险大小影响其对未来预期的边际变化。预期风险是指投资者对自身内心预期的不确定性。当财务数据出来后，投资者会在各自预期风险的影响下调整对未来的预期。预期风险越大，则其对未来预期的调整幅度越大、调整时间越长，股价漂移越剧烈。
- 策略风险：市场预期不可言说。预期存在于每个投资人心中，难以用数字、语言表达出来，使得单靠数量化指标，策略始终存在错误估计市场预期的风险。量化研究的主要作用在于从历史样本中验证逻辑正确性和策略可行性，实际投资还需要从交易中感知市场预期。
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