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行业研究
医药生物：医保动态调整成常态，临床价值为核心，精细化管理
新版医保目录出台2020正式实施，动态调整成常态。8月20日2019版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》发布并将于2020年1月1日正式实施。本次药品目录调整是国家医保局成立后首次全面调整，也是自2000年第一版医保目录以来对原有目录品种的一次全面梳理。国家医保目录自2000年、2004年、2009年、2017年四版，本次调整时间间隔最短，此后有望形成每两年调整一次常规目录，每年一次谈判目录的医保目录动态机制。
地方增补受限，3年过渡期消化完毕。此前地方对医保乙类有15%的调整权，而本次医保局规定地方不得增补，也不得自行调整目录内药品的限定支付范围，对于原省级增补品种，要求在3年内逐步消化。对于紫杉醇脂质体、地佐辛等地方增补目录品种影响较大，而对其竞品白蛋白紫杉醇、布托啡诺（医保品种，恒瑞独家）来说是利好。
受益标的：西藏药业（600211）、山大华特（000915）、恒瑞医药（600276）、天士力（600535）。
公司研究
吉比特：新游戏给力促中期业绩劲增39%，超10款储备游戏或下半年上线
多款精品游戏上线，公司中报业绩强劲增长39%。2019年上半年，公司实现营业收入10.7亿元，同比增长37.7%；实现归属母公司净利润4.65亿元，同比增长38.95%。单看二季度，公司实现营业收入5.65亿元，同比增长41.96%；实现归属母公司净利润2.52亿元，同比增长39.23%。这主要得益于主要游戏产品《问道手游》收入增长及《贪婪洞窟2》《跨越星弧》等新游戏贡献收入。公司持续走“精品化”路线，多款游戏拥有良好的口碑与较高的人气，保持了较为稳定的用户规模和良好的盈利能力。
看好公司精品游戏研发和运营优势，维持“强烈推荐”评级。鉴于公司半年报业绩高于预期，老牌游戏运营良好，新游戏开始发力，我们微调吉比特2019-2021年营收分别为20.59（+1.41）亿元、24.73（+2.28）亿元、28.44（+1.93）亿元，同比增长24.45%、20.07%、15.02%；实现归母净利润分别为8.86（+0.13）亿元、10.44（-0.28）亿元、12.15（-0.65）亿元，同比增长22.52%、17.81%、16.42%；对应2019-2021年EPS分别为12.32元、14.52元、16.90元。看好公司精品游戏运营能力，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：地方医保落地的滞后性，新游戏流水不及预期。
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