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总量研究
策略研究：PPI转负并不是悲观的信号
当下时点周期板块的估值来到历史底部（1.5倍PB），周期股整体已经充分调整，未来半年到1年内很难再持续跑输指数了，宏观政策基调在未来半年如果发生较大变化将带动周期板块估值修复。
公司研究
比亚迪：中报业绩符合预期，王朝+e网产品战略持续发力
我们认为王朝+e网车系联动发展将进一步带动新能源汽车销量增长，稳固公司的行业领军地位。预计公司2019-2021年归母净利润为30.98/36.42/48.10（原预测为32.24/42.71/53.22亿元），对应PE为46/39/29倍，维持“强烈推荐”评级。
紫光国微：H1业绩高速增长，特种集成电路与FPGA前景广阔
我们认为作为国内领先的综合型IC设计公司，在国产自主替代的大背景下，公司业务将实现持续快速增长。预计公司2019-2021年归母净利润（不考虑并购Linxens影响）分别为4.67/5.93/7.25亿元，对应EPS分别为0.77/0.98/1.19元，对应2019-2021年PE估值分别为65/51/42倍。维持“强烈推荐”评级。
中环股份：业绩符合预期，全球单晶材料龙头正在崛起
2019年上半年实现营业收入79.42亿元（同比+22.91%），归母净利润4.52亿元（同比+50.69%），扣非后归母净利润3.54亿元（同比+58.57%），业绩整体符合预期。我们预计公司2019-2021年净利润分别为13.72、17.28、23.78亿元，对应EPS分别为0.49、0.62、0.85，维持“强烈推荐”评级。
万华化学：MDI波动影响短期业绩，多元化支撑长期发展
公司短期业绩受MDI价格波动影响较大，目前价格处于近三年低点，我们下调公司2019-2021年预计净利润分别为113.26（-46.95）、133.10（-50.34）、153.13（-51.01）亿，当前股价对应PE为12、10、9倍，考虑未来向上弹性巨大，周期底部理应给予更高的估值，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：经济下行超预期，中报业绩不及预期
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