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宏观策略
策略：市场短期与中长期资金均持续流入
截至8月21日，沪深两市融资余额合计9006.1亿元，较前一交易日增加30.8亿元，上周融资余额累计增加183.7亿元，8月至今已累计增加30.3亿元。8月22日，陆股通资金流入20.0亿元，其中沪股通流入12.5亿元，深股通流入7.5亿元，上周陆股通资金累计流入85.9亿元，8月至今累计流出40.2亿元，年初至今已累计流入约1043.7亿元，上周短期与中长期资金均流入。从行业角度看，过去5个交易日，陆股通资金流入医药、计算机、家电等板块，流出机械、电子元器件、通信等板块。当前陆股通资金超配行业为食品饮料、家电、餐饮旅游和交通运输等板块，超配比率分别为13.5%、6.7%、1.7%、1.6%。相较于7月末，当前陆股通资金超配比例提升的行业有医药、计算机、电力及公用事业等板块，超配比例下降的行业有非银行金融、银行、家电等板块。
根据我们跟踪的市场情绪指标，昨日市场活力指数（200日均线以上的个股占比）约35.4%，较5日均值的31.6%继续小幅回升，但仍处于偏低水平；赚钱个股占比约69.5%，高于5日均值的58.5%；涨幅超5%个股占比约3.2%，低于5日均值的4.9%；涨幅前5%和10%的个股成交额占比分别为12.1%和22.0%，相较于二者的5日均值14.1%和22.8%，市场资金集中度回落。
行业动态
房地产：房地产开发投资增幅收窄，土地购置面积下降
根据上周国家统计局发布的数据显示，2019年1-7月，全国房地产开发投资72843亿元，同比增长10.6%，增速比1-6月份回落0.3个百分点，其中住宅投资为53466亿元，增速为15.1%，回落了0.7个百分点；另外，2019年1-7月，房地产开发企业土地购置面积为9761万平方米，同比下降29.4%，下降幅度较1-6月扩大了1.9个百分点，表明今年的调控政策已使土地市场的热度有了一定程度的下降。预计在融资端政策收紧的大环境下，融资能力较弱的中小房企拿地难度将会加大，现阶段的新增土储会进一步减少。中长期来看，土储较为丰富、融资能力较强的优质大型房企一定程度上具备相对优势，相关标的为保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口和华侨城A。
食品饮料：茅台近期批价提升明显放量可期，老窖调整价格考核标准
7月食品饮料社零增速表现较好。7月社零总额增速为7.6%，环比下降2.2个百分点，主要原因为受到汽车排放标准切换影响，6月汽车消费增长迅速，一定程度上透支了7月需求。食品饮料方面，粮油、食品类增速为9.9%，环比提升0.1百分点；饮料类增速为9.7%，环比提升0.6百分点；烟酒类增速为10.9%，环比提升2.7百分点，7月食品饮料社零增速然表现较好。考虑到19年中秋备货提前，预计8月食品饮料社零增速仍将表现优秀。
上周茅台股价再创新高，泸州老窖调整“熔断奖励”价格考核标准。上周茅台股价创新高，主要原因为上周五贵州茅台公告了集团销售方案后，市场信心迅速提升，同时公司将在2019年中秋、国庆前夕，先向市场集中投放7400吨茅台酒以缓解市场供需紧张格局。此外，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司华北（东北）大区下发通知，调整38度/52度国窖1573经典装（500ml）终端“熔断奖励”价格考核标准，新标准每瓶考核价提升了40元，本次调整主要目的为推进国窖1573“终端配额制”和“价格双轨制”营销战略、切实保障国窖1573各级经销客户合理利润，同时在实行密集停货后公司的量价调整战略已初现成效，考核价格的提高利于产品进一步挺价。据经销商反馈，“熔断奖励”价格考核标准随后将在全国范围内陆续实施，华北地区为第一站。
据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。茅台方面，上周茅台批价已高于2300元左右，部分经销商9月配额已到货，但仍存在惜售现象；五粮液方面，八代五粮液批价在950-970元左右，终端成交价高于1000元。目前高端酒需求较为强劲，预计中秋国庆双节茅台放量将使得批价小幅下降，普五批价将随着茅台批价的回落而短暂下降，由于目前泸州老窖与五粮液存在一定价差，采取价格跟随策略的泸州老窖批价有希望继续上挺，白酒行业结构性机会依旧明显，高端酒仍为确定性最高的板块，建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
风险提示
宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。
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