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■重点关注
【宏观】低头看路系列之一：从翻一番目标推算2019和2020年的GDP增速张晓娇朱启兵。从到2020年GDP翻一番倒推，最可能的是2019年和2020年实际同比都维持在6.2%，细分到季度上，2019年三季度和四季度分别增长6.1%和6.2%；预计GDP中最终消费的增速或仍将好于社零增速；2019年下半年房地产投资或仍将维持在高位，2020年且看基建和制造业投资增速的变化。在全球经济增长前景没有好转的背景下，为稳定GDP增速，政策或将在财政政策和改革两方面有所推进。
【电新】光伏行业动态点评:需求旺季启动，量利齐升在望强于大市沈成李可伦。国内光伏需求正式大规模启动，央企开始组件集中招标，国内需求启动，旺季来临，Q4国内年化需求或达70GW；叠加海外需求持续景气，旺季年化需求或达160GW，光伏产业链后续有望量利齐升；维持强于大市的行业评级，建议关注光伏制造业、光伏电站、光伏设备龙头标的。推荐光伏制造龙头隆基股份、通威股份，电站龙头阳光电源、林洋能源、正泰电器，光伏设备龙头晶盛机电；建议关注东方日升、中环股份、迈为股份、捷佳伟创等。
【机械】300604长川科技:新产品研发和收购STI协同效应打开成长空间买入杨绍辉。公司专注半导体检测设备领域，主要生产测试机和分选机。公司未来主要受益于下游半导体产业转移至大陆，以及半导体设备国产化进程；公司目前新产品研发包括探针台和数字测试机等，拓宽公司在测试设备领域的成长空间；公司已完成对STI的收购，将在国内外市场和产品线上产生协同效应，首次覆盖给予买入评级。
■观点速递
总量研究
【海外】8月海外宏观动态点评:美联储7月纪要强调灵活性钱思韵朱启兵。美联储公布7月货币政策会议纪要称，多数委员将7月的降息视为中期调整，部分委员强调美联储灵活性的必要。会议纪要公布后，美联储9月和10月将要降息的概率增大，国际油价不振，金价在8月13日创下6年来新高，随后有所回落。我们预计金价仍显示出韧性，中期来看可能继续上涨。黄金将继续跑赢美元。
公司研究
【地产】000002万科Ａ:龙头稳健依旧，多元业务并进买入晋蔚。2019年上半年，万科A实现营业收入1,393.2亿元，同比增长31.5%；实现归属于上市公司股东的净利润118.4亿元，同比增长29.8%；结转毛利率和净利率分别为36.2%和13.8%，分别较上年同期提高1.8和1.1个百分点。万科作为行业龙头，精细深耕一二线城市，多元化业务布局，销售投资长期稳健增长，龙头优势愈发显著。我们预测公司2019-2021年EPS分别为3.61/4.04/5.05元，对应19年PE7.6倍，维持买入评级。
【计算机】002368太极股份:结构改善，安全高增，龙头地位稳固买入杨思睿孙业亮。公司发布2019H1报告，实现营收30.13亿（+11.75%），归母净利润0.21亿（+7.06%），中报略低于预期，但业务结构优化和增长信号出现，H2有望迎来良好表现。数据运营服务和网安创新业务强势增长。人大金仓数据库领跑优势明显，共建国产生态可提振业绩。预计2019~2021年净利润为3.74/4.84/6.44亿，高额充足订单在手，H2表现或超预期。公司在网安和自主可控、国产数据库等特色领域卡位优势明显，维持买入评级。
【汽车】002594比亚迪:中报业绩高增长，新能源短期承压长期看好买入朱朋。公司发布2019年中报，上半年共实现营业收入621.8亿元，同比增长14.8%；归属于上市公司股东的净利润14.5亿元，同比增长203.6%；每股收益0.49元。公司预计前三季度归母净利润15.55-17.55亿元，同比增长1.8%-14.9%。上半年新能源汽车销量增长94.5%，推动公司业绩高增长。手机部件业务竞争加剧盈利能力下滑，光伏短期依然亏损，新能源汽车补贴下降短期销量及业绩承压。因此我们下调了盈利预测，预计公司2019-2021年每股收益分别为1.27元、1.69元和2.03元，维持买入评级。
【汽车】601689拓普集团:业绩低于预期，轻量化及汽车电子前景看好买入朱朋。公司发布2019年中报，上半年共实现营业收入24.4亿元，同比下降20.7%；归属于上市公司股东的净利润2.1亿元，同比下降51.8%；受汽车行业销量低迷影响，上半年收入及利润大幅下滑，业绩低于预期。汽车轻量化是未来发展方向，公司在底盘轻量化等领域大举投入，产品线齐全，后续订单量产有望推动业绩回暖。汽车电子长期前景看好，公司EVP产能释放、EPS等新产品量产，有望推动板块收入及利润增长。受行业销量低迷影响，我们下调了盈利预测，预计公司2019-2021年每股收益分别为0.44元、0.63元和0.88元，维持买入评级。
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