|
|
|
本周回顾：
8月美国密歇根大学消费者信心指数为92.1，低于7月的98.4和市场预期的97.0。今年以来，消费者信心指数逐渐企稳并有小幅上升趋势，7月的明显下跌可能是受到贸易战和股市加剧波动的影响，未来消费者信心是否还会继续下降还有待观察。8月欧元区综合PMI为51.8，高于7月的51.5和市场预期的51.2。虽然8月欧元区制造业PMI有企稳趋势，但已经连续七个月低于荣枯线，制造业下行的风险仍然较大，预计9月欧央行很有可能降息，或对PMI走势起到一定提振作用。
美联储公布的7月FOMC议息会议纪要显示，美联储内部在上月是否降息问题上存在分歧，降息25个基点遭到的反对票超过了7月31日会议结束后宣布的2票，绝大多数（most）美联储官员认为7月降息仅是“中周期政策调整”。鉴于7月会议过后中美贸易摩擦再度升级，美联储未来的政策方向仍有不确定性，近期需观察鲍威尔在Jackson Hole上的讲话。中国央行宣布完善贷款基础利率（LPR）定价机制，将1年期LPR挂钩MLF利率，并将1年期LPR代替基准利率作为新增企业贷款参考利率。在目前外需不确定性上升的背景下，我们预计央行可能会采取更宽松的货币政策。
下周展望：
7月美国耐用品订单数据将于8月26日公布。2018年9月以来，耐用品订单同比增速持续下行，6月同比从-4.5%下修至-4.8%，是2017年以来的最低水平。耐用品未完成订单连续4个月下跌，且7月美国ISM和Markit制造业PMI均有所下降，反映美国制造业增长仍旧非常疲弱。市场预期7月耐用品订单环比为1.1%，低于6月的1.9%。8月欧元区经济信心指数将于8月29日公布。2018年初以来，欧元区经济信心指数持续下行。8月欧元区Sentix投资者信心指数降至2014年10月以来的最低水平（从7月的-5.8降至-13.7），由于全球贸易政策的不确定性并未缓解，预计8月经济信心还将继续恶化。
7月中国工业企业利润同比将于8月27日公布。上半年工业企业利润同比增速仅在3月和5月出现两次回升，目前仍处于负增长区间，与工业增加值同比走势基本一致。剔除春节因素的影响，2019年1季度工业企业利润增长速度较2018年4季度有所放缓，但由于大规模减税降费的提振，2019年2季度的工业企业利润增速有所回升。近期中美贸易摩擦反复，我们估计7月中国工业企业利润同比增速会受一定的影响。
核心假设风险：
美国经济超预期，欧洲经济超预期，中国经济超预期
|
|
