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1、A股行情回顾：政策释放暖意，股指迎来反弹，成长风格占优。继上周末央行公布新LPR制定和运行方案后，本周二LPR首次报价出炉，本次LPR加点幅度较高，但较原LPR仍小幅下调6个基点，释放实体经济信贷成本下行信号，未来LPR下调空间大，宽松局面开启。上周末中共中央、国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，本周二上海发布《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理办法》，区域经济政策密集，进一步推升风险偏好。本周外资流入已超过100亿，富时罗素将于北京时间周六凌晨公布其全球股票指数系列第一阶段第二批次A股纳入安排，纳入因子将由5%提升到15%，未来外资流入再度提速。外部贸易摩擦暂缓，海外股市企稳，外部风险对A股冲击钝化，国内利好政策助推A股上行，截至周四收盘，沪指收于2883点，过去5个交易日，沪指累计涨幅2.40%，深成指上涨3.78%，中小板指、创业板、沪深300和上证50分别上涨3.97%、3.71%、2.69%和2.26%。申万28行业绝大多数上涨，计算机、休闲服务和电子领涨，仅银行下跌。成交占比方面，金融，成长与消费占比回暖，周期则有所回落。
2、一周估值变化：估值回升，主力资金流向分化。截至本周四（8月22日）收盘，万得全A动态市盈率为16.71倍，剔除金融、石油石化后为25.85倍，整体估值回升，行业估值水位绝大多数上涨。本周外部环境回暖，国内政策利好密集，提振市场情绪，成长和高市盈率相对占优。主力资金方面，过去一周行业主力流向继续分化，家用电器一枝独秀，电气设备、建筑装饰、国防军工等也受资金青睐，共20个行业主力外流，其中电子和银行主力流出幅度最大。
3、大类资产：海外回暖，人民币再创新低。股市方面，过去的5个交易日沪深300指数累计上涨2.69%，标普500风险溢价与VIX指数下行，海外开始回暖；万得全A口径下的修正风险溢价水平下行，截至本周四降至1.28%。大宗商品方面，国内原油期货上涨1.80%；工农业产品走势分化，工业品周内下跌0.80%，农业品上涨0.79%；NYMEX原油上涨1.39%，收于55.39美元/桶，伦敦黄金现价周内下跌1.65%，收于1498美元/盎司；债市方面，美债收益率曲线倒挂扩大，市场对未来经济担忧仍在加剧，十年期国债期货周内下跌0.05%，中美利差收窄；汇市方面，人民币再创新低，截至昨日收盘，人民币下跌0.64%，美元兑离岸人民币收于7.09。
风险提示：海外波动加剧；经济和政策超预期变化；监管态度转向。
来自：国盛证券
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