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重点推荐
▍ A股策略聚焦20190825—意外冲击带来配置良机
A股策略I中美分歧的预期底被打破，市场情绪短期受压制，但A股市场底不会破。欧美央行9月降息宽松预期将越来越明确，打开国内宽松空间，也将进一步坐实全球流动性拐点。外部扰动需时间消化，全球宽松将逐步强化，A股波动有底线支撑；意外冲击带来配置良机，关注流动性宽松预期下低估值品种的配置价值。
▍宏观经济每周聚焦20190825—中美贸易摩擦再度升级影响几何？
宏观I针对中国的反制措施，8月23日美国宣布对5500亿美元中国商品关税进一步提升5pcts。其中2500亿关税从10月1日起上调至30%，3000亿在原定时间实行上调至15%。中美贸易摩擦再度升级。静态测算，美方新升级的5%的额外关税对年内GDP的拖累十分有限。且从抢出口和逆周期政策加码看，贸易摩擦升级对年内经济影响相对可控，我们仍然维持三季度、四季度GDP增速6.2%、6.3%的判断。但关税全面加征的负面影响可能在明年集中体现，拖累明年经济增长。
▍中航善达(000043)投资价值分析报告—规模增长步入快车道，利润率提升现在进行时
房地产I公司发行股份购买资产取得关键进展。根据公司公告，公司确定发行股份收购招商物业的交易对价为29.9亿元，发行后股本为10.6亿股，相对招商物业2018年PE约为20倍。招商局料将成为公司有绝对控股权的实际控制人。预计2019/2020/2021年EPS为0.59/0.98/1.17元，给予目标价20.28元/股，当前价12.99元/股，维持“买入”评级。
▍黄金行业重大事项点评—贸易摩擦升级，金价仍有未兑现的上行逻辑
有色金属I中美贸易摩擦再度升级，全球经济下行风险累积，以美股为代表的风险资产大跌，黄金有望持续受到增配。鲍威尔讲话并未修正市场过高的降息预期，年内2-3次降息概率很大，全球流动性宽松拐点来临，支撑金价长周期上行。维持黄金行业“强于大市”评级。推荐山东黄金（A/H）、招金矿业（H）。
▍汽车行业零部件行业专题—行业景气触底，开启新的成长
汽车I 2019年二季度是行业景气低点，预计下半年国内乘用车产量回暖确定性高。相比整车，零部件板块具有从进口替代到全球替代，中国成为全球汽车制造基地的长期成长逻辑。我们建议从客户、产品、估值三个维度筛选投资标的，重点推荐：华域汽车、福耀玻璃（A+H）、敏实集团（H）、玲珑轮胎、赛轮轮胎、银轮股份、保隆科技等，重点关注：爱柯迪、继峰股份等。
▍嘉化能源（600273）投资价值分析报告—传统业务齐头并进，拓展布局氢能产业链
化工I公司以热电联产为核心拓展化工产业链，形成上下游互利互补的循环经济模式，同时利用副产氢能打造新业绩增长点。我们认为公司凭借上述业务布局已经形成较为稳定的业绩增长模式，当前估值水平处于较低水平，首次覆盖给予15.3元目标价和“买入”评级。
▍招商银行（600036，03968.HK）2019年中报点评—着眼长期，稳中求变
银行I上半年公司通过更积极的资负策略及更灵活的拨备政策应对市场变化，稳健经营风格和零售银行战略继续夯实。作为银行股投资中个股阿尔法的代表，行业景气低位下公司着眼长期、夯实基础、积极转型，建议以中长期配置思路把握投资价值。
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