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报告要点：
上周累计涨跌幅：上证指数+2.61%，创业板指+3.03%，沪深300+2.97%，上证50+3.30%，中证500+3.50%。两市日均成交额49393858亿（其中科创板150亿），前一周平均为3858亿（科创板193亿），下跌放量。
期指基差：IF（09合约-0.41%，12合约-0.86%，03合约-0.96%），IH（09合约-0.56%,12合约-1.29%,03合约-1.25%），IC（09合约-0.94%，12合约-3.42%，03合约-5.46%）。
企业盈利和宏观经济：上周国内未公布重要经济数据，新LPR利率出炉，较原先的4.31%下降6bp至4.25%。国外方面，美国8月制造业PMI10年来首次跌破50，欧洲和日本PMI略好于预期但依旧在50下方。显示全球经济同步走弱。
无风险利率和广谱利率：中债十年期国债利率+4.27BP至3.0644%，隔夜Shibor利率-7.9BP至2.586%。流动性近2个转紧。3年期企业债（AA-级）与10年期国债的信用利差-4BP至2.90%。
流动性和风险偏好：上周沪深港通净买入+134亿；美股指数标普500指数周-1.44%,恒生指数+1.73%；上周重要股东二级市场净增持-43.69亿，减持大幅增加；本周有218亿市值限售股解禁，未来6周解禁额均较少；上周证监会核发2家IPO，下周3只新股申购；上周融资余额+217亿至9040亿。上周五大ETF份额合计-8.38亿份；上周偏股型基金新成立份额53.47亿。
总的来说，风险偏好负面。
估值：市盈率（TTM）：上证指数12.81，创业板指49.42，沪深300为12.06，上证50为9.68，中证500为23.14。市净率（LF）：上证指数1.40，创业板指4.70，沪深300为1.46，上证50为1.21，中证500为1.78。
消息面：1、美国将对全部5500亿美元商品在原有关税水平上再加5%的关税，并且特朗普命令在华美企转移回美国，并称”美国不需要中国”。此事导致周五美股大跌。考虑到美对中关税的消息在收盘之后公布，料跌幅仍将进一步扩大。并且人民币已经逼近前低位置，料跌幅也将进一步扩大，进而可能导致股市恐慌。2、新LPR利率出炉，较原先降低6bp至4.25%，属于预期内事件。3、MSCI（27日）和富时罗素（24日）在近期提高A股纳入比例，外资大幅建仓。4、美国8月Msrkit制造业PMI仅为49.9，10年来首次跌破荣枯线50。5、周五鲍威尔讲话提升了9月份降息的概率至100%
不过，尽管中美贸易摩擦再度升级，但这已经是第三次，边际影响逐步减弱。况且这次预期差不大，跌幅大概率小于前两次。
期指交易上，短线开盘跌幅较小止损，开盘跌幅较大则观望等待买点；长线继续持有/定投IC。 |
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