|
|
宏观经济分析：全个人商贷新政后，房贷利率短期之内不下行，但是中期有下行压力
事件：自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成，其中，首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率，二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限贷款市场报价利率加60个基点。
点评：
商业性个人住房贷款利率的走势是市场关注的焦点。此次改革后，商业性个人住房贷款利率由相应期限贷款市场报价利率以及商业银行的加点两部分构成，其中，LPR报价由MLF利率以及商业银行的加点构成。也就是说，商业性个人住房贷款利率由MLF利率，以及商业银行在此基础上的两次加点决定。
首先，我们来看MLF利率的走势。在美联储大概率开启宽松周期的背景下，欧央行在9月大概率跟随宣布降息，以及全球二十多家央行在此前宣布降息，叠加考虑我国尚处于主动去库存阶段，国内经济下行压力加大，以及8月23日我国对美国进行贸易加税反制，在存贷款基准利率保持不动的背景下，预计MLF利率大概率向下调。
其次，我们看LPR走势。我们认为LPR大概率下行：一是MLF利率是LPR的重要组成部分，MLF的下行，大概率拉动LPR下行；二是8月20日，首次LPR报价亮相，1年期LPR为4.25%，5年期以上LPR为4.85%。此前，一年期LPR长期处于4.31%的水平。LPR小幅下行，这代表的是一种趋势，意味着后期LPR将逐步下行；三是本次LPR改革，就是要带动实际利率下行，缓解中小企业融资难融资贵问题，在国内经济下行压力加大，LPR下行也是本次LPR改革的目的所在。
|
|
