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宏观策略
策略周评：三分钟看中观：7月挖机销量超预期，猪和黄金持续上涨
上游：黄金价格继续上涨
中游：7月挖掘机销量增长11%好于预期下游：猪肉价格继续上涨
交运：7月铁路货物周转量同比由负转正科技：费城半导体指数微涨固收金工
固收深度报告：秋风虽卷三重茅，风雨难能损分毫—房地产行业信用债深度专题（行业研究系列一）
作为一个显著的周期性行业，房地产与经济周期密不可分。经济上行，生产总值增速上升，失业率下降，预期居民可支配收入上升，房地产需求增加，拉动房地产进入上行周期；反之亦然。当前，我国经济发展总体处于低位，贸易摩擦增加、全球经济下行压力较大，我国经济并未看到拐点的有力支撑，预计我国经济和房地产业短期内不会有太大起色。AAA级别主体的盈利能力总体表现较好，AA及以下级别表现最差，且可能受品牌效应更加深入的影响，ROE呈现出一定下行趋势。
风险提示：短期内房地产发展下行压力较大、信用利差或将扩大，关注AA+级别房地产企业的风险和机遇。
固收月报：7月数据回顾月报：贸易战缓和助出口，内外需求疲敝依旧
进出口数据：7月以美元口径计量的出口增速收于3.3%，较前值有所上升。进口降幅有所收窄，内需目前仍然疲敝。
经济数据：2019年1~7月固定资产投资累计同比增长5.7%，较1-6月下降0.1个百分点。具体来说：7月房地产、制造业以及基建（不含电力热力水）累计增速分别为10.6%、3.3%、2.91%。
金融数据：2019年7月新增人民币贷款1.06万亿，同比少增3975亿。7月信贷整体表现相对较差，预计与非金融企业贷款、居民贷款回落有关（这两个分项对信贷的拉动均较6月下行），主要与内需疲敝、外部不确定性因素增加以及房地产行业信贷收缩相关。
行业
以全球竞合、抢占科技创新制高点的战略视角，重新审视5G的周期性及成长性建议关注的标的：
1.5G网络建设：中兴通讯、中国联通、世嘉科技、烽火通信、中际旭创、中石科技、沪电股份、深南电路、新易盛、光迅科技、天孚通信；
2.5G应用和流量：淳中科技、中科创达、二六三、中新赛克、移为通信、网宿科技、紫光股份、会畅通讯、高新兴。
环保工程及服务行业：垃圾分类深度报告之二：关于推进节奏和商业模式的测算
投资要点
引言：全市场最早发布的第一篇垃圾分类报告，基于垃圾分类政策梳理，进行了垃圾分类产业链的市场空间详细测算及相关公司分析，详情请见2019年6月24日报告《垃圾分类深度研究：一件小事？垃圾分类的产业大机遇》。在当前时点，我们需要对基本面可持续性进行更深入的探讨。
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