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8月北上资金净流入132.06亿元，较7月的120.25亿元小幅增加，加仓行业主要是食品饮料、医药生物、计算机等。8月市场风险偏好面临多项因素博弈。一方面，中美贸易摩擦再度升级反复，汇率贬值压力增大；另一方面，外部不确定性为稳增长调结构争取到更多政策空间，A股纳入MSCI进一步扩容。MSCI带来的外资流入主要集中在8月下旬。
目前来看经济下行压力仍存，后续仍然面临政策面发力和基本面压力的再平衡。国庆70周年时间窗口临近，政策预期可能转暖，市场风险偏好有望提升。当前全部A股中报已披露完毕，9月份处于业绩“真空期”。美联储9月再次降息的概率提升；新的LPR形成机制理顺利率传导，有利于以市场化改革办法推动降低贷款实际利率。总体来看，A股面临相对较好的内外部环境，9月份可以保持相对乐观的的态度。富时罗素指数即将扩容、标普道琼斯指数即将纳入A股，9月北上资金净流入趋势有望延续。
板块配置：8月底，主板、中小企业板、创业板的配置比例分别为82.42%、11.84%、5.74%，主板依然是配置比重最大的板块。和7月底相比，主板比例下降-0.21%，中小企业板下降-0.27%，创业板比例上升0.48%。整体来看，北上资金在各板块间的配置比重相对稳定。
行业配置：持股市值占比最大的行业为食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物等，外资仍比较偏好大金融、大消费龙头。和7月底的行业配置相比，从持股市值的变化来看，食品饮料（+277.31亿）、医药生物（+170.18亿）、计算机（+33.08亿）持股市值增加明显；下降较多的行业有非银金融（-51.89亿）、机械设备（-31.61亿）等。从持股市值占比的变化来看，食品饮料（+1.82%）、医药生物（+1.23%）、计算机（+0.25%）等行业占比有所上升，银行（-0.89%）、非银金融（-0.83%）等占比有所下降，其他行业占比相对稳定。整体来看，受MSCI扩容等事件影响，8月份北上资金明显加仓消费板块。
个股配置：和7月底相比，北上资金持股市值增加较多个股为贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、平安银行、海天味业、药明康德等，持股市值减少较多个股为中国平安、伊利股份、招商银行、兴业银行、大族激光、中兴通讯等。北上资金持股占比增加较多个股为昭衍新药、祁连山、吉比特、拉夏贝尔、顾家家居等，持股占比减少较多个股为欧普照明、大族激光、华贸物流、聚光科技、和而泰、中环股份等。
风险提示：经济超预期下行风险；海外市场大幅波动风险；相关改革落地不及预期风险。
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