|
|
未来几个月经济下行的压力将会加大，市场整体上行缺乏业绩方面的支撑。8月份PMI数据显示，出口、新订单等前瞻指数均出现大幅回落，经济增速仍将继续回落。从上市公司公布的半年报情况来看，全部A股净利润增速较一季度回落，经济下行的压力已经开始传导至上市公司业绩层面。市场行情的反转虽然需要经济基本面的配合，但在经历7-8月份多重事件的集中反映之后，市场将处于个股反弹的时间窗口，主要基于以下几个方面原因。
首先，中美贸易摩擦的进一步升级在市场预期之内，短期摩擦升级对市场冲击完成之后，中美贸易摩擦升级对投资者情绪的影响钝化。8月份中美贸易摩擦升级同样也可能会带来对市场相对偏积极的影响，例如：中美经济下行的压力将会加大，双方达成协议的动力更强；双方或有稳定经济的相关政策出台。
其次，8月份上市公司中报披露完毕。二季度经济下行，A股上市公司净利润增速回落在情理之中。在财报季结束之后，上市公司业绩端对股价的影响减弱。
最后，A股纳入国际指数进入密集实施期，将带来可观资金。A股纳入MSCI的部分跟踪资金将会在9月份进入A股市场。此外，A股纳入富时罗素、道琼斯标普等指数均在9月下旬进行。在近一个月的时间里，将有超过1200亿的外资流入A股，A股资金面边际改善。
投资者情绪的边际改善是市场处于反弹窗口的核心驱动力，9月份市场表现仍值得期待。市场热点方面，可关注三条主线。一是科技成长主线。2018年商誉减值集中释放、5g建设进入放量期、外延式并购加快等多重因素共振，使得科技型企业业绩增速反转。政策与业绩的支撑下，科技成长股有望继续走强。从上市公司中报情况来看，行业龙头个股业绩增速明显快于行业平均水平。华为产业链、国产芯片、国产软件、5G应用端（例如高清视频、AR/VR、车联网、物联网）等值的重点关注。二是券商主线。投资者情绪的恢复，将带来券商板块估值的修复行情。三是消费主线。中美贸易摩擦升级使得经济下行压力加大，消费类板块业绩增速相对稳定，也能获得资金的关注。医药、部分必须消费品等子板块值得重点关注。
|
|
