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本周回顾：
9月12日，欧央行决定将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%，为2016年以来首次下调，并开始实施利率分级制度。此外，欧央行宣布正式重启QE，将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年；将开始定向长期再融资操作来保持银行良好的借贷环境，保证货币政策的顺畅转变，进一步支持货币政策的宽松立场。受此影响，欧洲主要股指短线拉升迅速。欧央行负利率和重启QE政策可能会对美联储下周的议息会议造成一定压力。
美国8月非农就业人数为13万人，低于预期的16万人，也低于前值的15.9万人。美国8月失业率维持在3.7%，与前值一致；平均小时同比收入为3.2%，略低于前值的3.3%。虽然目前美国的劳动力市场数据仍然比较健康，失业率较低，但美国的就业动能总体在减弱，平均时薪总体在走强。我们预计未来几个月这一趋势可能还会持续。8月中国贸易顺差为348.4亿美元，出口增速仅为-1%，进口增速为-5.6%。受中美贸易冲突及其带来的不确定性影响，全球经济增长开始放缓，外需减弱。往前看，在中国政府对包括原油在内的价值750亿美元美国商品加征关税之后，8月28日，特朗普政府正式宣布对3000亿美元中国商品加征5%的关税，总关税将达到15%，我们预计今年下半年中国的进出口增速仍有较大的下行风险。
下周展望：
8月中国工业企业增加值和固定资产投资增速将于9月16日公布。受中美贸易冲突及其带来的不确定性影响，2019年以来，中国工业企业增加值和固定资产投资增速总体呈下降趋势。市场预计8月中国固定资产投资累计增速为5.7%，与7月持平；预计8月中国工业企业增加值累计增速为5.7%，略低于7月的5.8%。
9月美国FOMC会议利率决策将于9月19日公布。欧央行已于9月12日决定将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%，并重启QE，可能会对美联储本次会议决策产生一定影响。从CMEFedWatch历史数据来看，自6月起，市场已预计美联储9月会再降25个基点，自8月起这一概率大幅攀升至80%以上。目前市场认为大概有87.7%的概率美联储会在本次议息会议中再降25个基点，12.3%的概率维持目前的利率不变。我们认为美联储会在本次议息会议中降25个基点，在12月的议息会议中可能还会再降一次息。
核心假设风险：
美国经济超预期，欧洲经济超预期，中国经济超预期。
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