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银河观点集萃:
宏观：美国8月零售销售月率0.4%，消费信心指数从3年半的低位反弹至92，消费拉动三季度经济继续维持历史最长增长周期；美国8月PPI环比增0.1%，同比增1.8%，CPI年率下滑至1.7%，环比0。低通胀、美债倒挂，贸易战、经济放缓，下周美联储预计降息25个基点，并在2019年第4季度再次降息。周四欧洲央行将存款便利利率从-0.4%下调至-0.5%，为2016年3月以来首次下调，将开始实施利率分级制度，并开始新一轮QE操做。欧洲央行试图通过零利率刺激银行放贷，倒逼资金进入实体经济，来刺激经济增长，并避免通缩。但进一步的QE对欧元区经济的实质性影响，尚待观察。
策略：国内逆周期调节力度不断加大，政策利好持续提振市场信心，预计国庆前有望延续上涨行情。但是若市场短期上涨过快，市场情绪升温过快，也需要冷静提高风险意识。行业配置方面，，一是精选核心资产，二是受益于市场反弹的板块，比如证券类，阶段性配置；三是国庆前的军工阶段性行情；四是继续“排雷”，排除伪成长，过度依赖融资的竞争力较弱的公司，“白马变脸股”公司。
债券：受中美贸易摩擦边际缓和、国内通胀数据和金融数据均略超市场预期以及央行货币宽松等影响，短期风险偏好有所改善，债市承压。但在外需放缓、经济结构调整中内生增长动力不足的背景下，实体经济仍面临压力，后期政策仍将着力于降低社会融资成本，货币政策宽松取向不改。因此债市短期受风险偏好改善有一定调整，但调整幅度有限，利率上行风险可控。
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