|
|
能源观点
【石油化工】本周EIA原油库存减少691万桶，美国石油钻机减少5座到733座，美元指数下跌0.22%，布伦特原油价格下跌2.10%，WTI原油价格下跌3.01%。沙特阿美位于Abqaiq和Khurais两个油田的两处主要石油设施受也门胡塞武装的袭击暂时停产，减产幅度高达570万桶/日。有消息报道这些石油设施有望在2天内被修好。近期沙特出人意料地撤换了能源部长，并在沙特阿美IPO问题上取得了进展，存在主动提升油价的意愿。因伊朗原油出口被美国制裁、中国减少从美国进口原油以及国内原油进口量持续增长，我国从沙特进口的原油占比于近期增长到17%，或威胁到我国原油进口安全。我们认为保障能源安全仍然需要加大国内原油勘探开发的力度，着力降低开采成本提高产量，建议关注从事海上油气及页岩油气等非常规能源勘探开采的企业，相关标的有石化油服、杰瑞股份、贝肯能源、中海油服、石化机械等。
【煤炭】产地安监趋严、部分终端补库或促煤炭价格小幅反弹
产地安监趋严、部分终端补库或促煤炭价格小幅反弹。需求端，本周电厂日耗煤耗周环比增加4.8万吨至71.5万吨，对应的电厂煤炭库存周环比回落50.4万吨至1588.8万吨，考虑到后续电厂将迎来用煤淡季、叠加部分机组停产检修，预计后续电厂耗煤负荷或有持续下行压力。供给方面，陕西地区煤矿供货受环保检查、库存不许露天堆放影响环比收紧，内蒙地区煤矿产量受煤管票限制有所回落，大庆前煤矿环保安检将趋于严格、产地供应存在收紧预期。展望后市，煤炭供给端收紧叠加部分用煤终端或在国庆节前开展集中补库，煤炭价格或迎来小幅反弹，但中长期来看，煤炭需求端在电厂耗煤季节性回落、电厂及港口煤炭库存仍处高位的影响下难有较大起色，预计后续煤炭价格或难持续性上涨。
下游需求好转，焦炭有望进入补库阶段和价格上涨周期。钢材需求好转、盈利回升促使钢厂对焦炭压价动作有所放缓，焦炭库存较低钢厂恢复正常采购，但部分主流钢厂基于限产考虑采货情绪仍较为消极，后续伴随钢材需求好转、高炉产能利用率提升，焦炭的需求将会稳步增长，焦炭有望进入补库阶段和价格上涨周期。
周期观点
【钢铁】建筑钢材需求季节性好转，螺纹钢社会库存降幅扩大
建筑钢材需求季节性好转，螺纹钢库存去化节奏加快。供给端，本周螺纹钢产量环比回落3.18万吨至335.30万吨，产量连续7周回落，废钢价格强势背景下电炉减产检修增多或仍是产量压减的主要原因。需求端，9月施工旺季来临，前期受高温、雨水天气影响的终端需求延后释放叠加部分终端中秋节前补库，建筑钢材需求明显好转，本周螺纹钢表观消费量大幅上涨15.31万吨至398.22万吨，创近三月最佳水平；本周全国主流贸易商建材日成交量环比增0.98万吨至22.65万吨，亦佐证需求回暖。库存方面，本周螺纹钢钢厂库存、社会库存继续回落，其中社会库存降幅周环比扩大16.97万吨至39.20万吨，建材供需好转在库存上体现的较为明显，预计伴随着终端需求释放及市场情绪好转、贸易商逢高出货，短期内螺纹钢库存去化趋势将得以维持。
汽车销量见底回升，汽车消费促进政策有望拉动汽车用钢需求。国务院办公厅日前印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》指出释放汽车消费潜力：实施汽车限购的地区要结合实际情况，探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施；促进二手车流通，进一步落实全面取消二手车限迁政策。后续促进汽车消费的配套政策或将陆续出台，有望进一步拉动汽车产销，促进汽车板、轴承钢等汽车用钢需求。
【基础化工】黄磷价格继续上涨，中低端负极材料竞争激烈
1）磷化工：本周黄磷价格维持上涨态势，累计涨幅900-1300元/吨。其中，云南地区上涨1300元/吨，四川地区上涨900元/吨。本周多数企业暂不报价，新单商谈价格走高。供给端看，自上周贵州开阳地区、云南曲靖地区、四川攀枝花园区相继发布环保核查消息后，这些地区黄磷工厂或停炉，或降负荷生产，开工不稳定，黄磷供应紧张。厂家现货偏紧，新单成交价格继续上涨。另一方面，黄磷价格上涨过快，下游市场跟涨困难，补货谨慎。从主要下游品种看，磷酸、三氯化磷、五氧化二磷等品种的价格都有不同程度跟涨，但向下传导缓慢，成本压力化解困难，部分下游按需采购，新单偏少。
2）负极材料：本周负极材料市场整体运行平稳。中低端负极材料市场竞争相对激烈，存在相互压价的现象；高端负极材料市场价格相对稳定，整体变化不大。下游市场需求量未达预期，订单收货量依然不足。当前市场上高端负极产品主流价格在6-7万元/吨左右，中端产品主流价格在4-5万元/吨，低端产品1.6-3万元/吨。石墨化方面，随着大型负极材料企业自有石墨化产能逐步投放，价格方面也有所下滑，市场主流成交价格在1.8万左右。
【房地产】根据融360发布的房贷市场报告，2019年8月全国首套房贷款平均利率为5.47%，环比上升3个基点；二套房贷款平均利率达到5.78%，环比上涨2个基点，等同在当前5年期LPR水平上分别上升了62个基点和93个基点，均高于新政规定的利率下限，在“房住不炒”的主基调下，预计未来短期内房贷利率难以回调，因而今年9-10月房地产销售端出现过热现象的可能性较低。另外，从融资端来看，根据同策研究院的监测数据显示，2019年8月40家典型房企融资额度为368.26亿元，环比大幅下降了大约60%，预计虽然现阶段货币政策趋于宽松，但是考虑到房地产行业为结构性调整的重点领域，预计房地产融资端出现明显放松的概率较小。在整体房地产行业政策偏紧的阶段，土储较为丰富、杠杆可控、融资成本较低的优质大型房企一定程度上具备相对优势，相关标的为保利地产、金地集团、万科A、招商蛇口和华侨城A。
风险提示：宏观数据不及预期，下游需求不及预期；行业政策收紧。
|
|
