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美国：8月非农就业数据稳健，但制造业PMI与消费者信心回落，其中制造业PMI自2016年以来首次跌破50的枯荣线，表明增长下行压力上升。美联储9月FOMC会议在即，再次降息预期较高，市场关注美联储对未来降息路径的表态。受关税影响，8月美股大幅震荡，但9月中美贸易摩擦缓和后有所上行。贸易摩擦边际改善也令避险资产承压。
欧元区：欧元区8月失业率保持稳定，通胀走弱，德国出口进一步下滑。消费者信心下降，制造业PMI持续下行。考虑到欧元区经济复苏放缓、通胀疲软、以及英国脱欧前景不明等原因，欧央行降息并重启QE。欧洲经济基本面仍未改善，但货币宽松支撑欧洲股市表现。
日本：8月数据进一步走弱，制造业PMI连续第二个月位于枯荣线下方，消费者和投资者信心疲弱，出口增速继续下滑，机械订单负增长。日央行继续扩张性货币政策。
新兴市场：8月以来新兴市场经济数据震荡回升，但仍处于较低水平。新兴市场货币经历了7月的企稳后在8月大幅贬值，股市回落。美联储在7月底下调联邦基金利率，新兴市场的货币政策空间一定程度上有所扩大。7月以来印度、土耳其、墨西哥、俄罗斯央行均有下调政策利率以应对经济疲软。向前展望，未来中美贸易摩擦若继续升级，全球贸易环境不确定性会继续增加，会对新兴市场带来更大的经济下行压力，会进一步面临汇率贬值、资本外流的风险。
港股市场：中资股暂时对人民币汇率波动脱敏。本地局势对港股市场的困扰在8月内达到新高，但港股市场内部表现差异也开始加大。香港本地蓝筹股因本地局势困扰，未能从美元利率大幅下行中受益；而中资股却从下旬开始逐渐获得支撑，甚至未受到人民币兑美元汇率下行幅度加深的困扰。向前展望，香港本地蓝筹也有望适度修复估值，但空间有限。
有色金属：全球经济下行压制需求，但流动性宽松利好风险资产。行业配置上，中长线看好铜、钛品种价格趋势，短期关注铝、黄金、稀土等对冲品种。
风险提示：全球经济增速超预期下行，美联储货币宽松不及预期，中美贸易摩擦反复、升级。
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