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又是一年红包季：把握高送转收益 高送转行情由转增驱动，聚集中小创与新兴行业
从 2008 至今，转增股本在高送转中占的比重稳定上升，到 2016 年的高送转预案中，转增的平均额度已达 1.1；高送转高发区已由主板转移到了中小创，机械设备、计算机、医药生物、化工已逐渐占主导。 派现信号遇冷，主板二板表现分野
由派现主导的高送转事件超额收益空间十分有限，明显市场对于送红以及转增的信号解读要更为正面；主板市场以及二板市场表现泾渭分明，后者远胜前者。 困境组高送转收益远超绩优组，大股东减持有玄机
不论是预案公告日还是股东大会公告日后，高业绩（EPS）组收益疲软，而在事件发生后的 40 个交易日困境组（低业绩组）恒优于前者，在预案公告日后T+40 收益达 21.4%；业绩低迷甚至为负的公司高送转需冷静对待，通过研究预案公告以及股东大会公告后的 50 个交易日内出现大股东大额的减持的案例(竞价系统、大宗交易、协议转让平台均包括在内)，业绩越差的公司公告后发生大股东减持的概率约高，投资者应谨防为他人做嫁。 高送转股票普遍高评级，冷门股票释放最大涨幅
高送转股票大多数一致评级均在买入级别以上；本报告采用卖方报告数量衡量股票热度，发现投资者存在反向选择的行为，越发冷门的股票发生高送转事件后反而会受到市场更大追捧。 因子叠加增强收益：送红/转增主导+中小创+高估值+冷门股
综合本报告对于高送转事件收益的研究，投资者可叠加各因子以增强收益，推荐选择送红/转增主导+中小创+高估值+冷门（卖方）的股票进行事件投资。 内容目录
近年高送转趋势变迁一览
高送转行情由转增驱动，随市而行
高送转聚集“中小创”
机械设备、计算机、医药生物、化工多机会
高送转企业特点快视
高送转重要时间节点
高送转企业各财务指标分布
高送转主要事件收益特征
各主要时间节点超额收益
派现信号遇冷，主板二板表现分野
困境组超额收益远胜绩优组，与减持撞期
新股高送转受热捧
高送转股票普遍高评级，冷门股票释放最大涨幅
高送转收益高估值效应
因子叠加提升收益
结论
风险提示
证券投资咨询业务的说明 图表目录
图 1：高送转趋势一览——不同细分类型统计
图 2：高送转趋势一览——不同市场统计
图 3：高送转趋势一览——不同行业统计
图 4： 高送转主要时间节点分隔
图 5： 高送转企业各指标分布
图 6： 各主要时间节点超额收益
图 7：预案公告日前后效应——不同细分事件统计
图 8：股东大会公告日前后效应——不同细分事件统计
图 9：预案公告日前后效应——不同市场统计
图 10：股东大会公告日前后效应——不同市场统计
图 11：预案公告日事件收益——EPS 效应
图 12：股东大会公告日事件收益——EPS 效应
图 13：预案公告日后发生大股东减持案例统计
图 14：股东大会公告日后发生大股东减持案例统计
图 15：预案公告日事件收益——新股效应
图 16：股东大会公告日事件收益——新股效应
图 17：高送转股票卖方评级分布
图 18：预案公告日事件收益——股票热度效应
图 19：股东大会公告日事件收益——股票热度效应
图 20：预案公告日事件收益——估值效应
图 21：股东大会公告日事件收益——估值效应
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