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市场波动率研究——基于相对强弱下单向波动差值应用 波动率分解：上行波动与下行波动
波动率是来反应市场波动幅度的大小，大家通常也用来观察市场情绪或预测市场趋势。A 股市场做空机制相对欠缺，波动率分布并不对称。故有必要加以区分，我们把波动率区分为上行波动率与下行波动率。本文中其定义为：以开盘价为基准，开盘价以上的波动定义为上行波动率，反之为下行波动率。上行与下行波动差值通过历史数检验发现有较好的预测效果，其中以振幅波动差值预测效果最佳。 基于单向波动差构建择时策略
基于振幅波动差值预测效果构建策略，当前一天波动率差值趋势（为增加稳定性，采用 60 日移动均值）为正时则看多，反之则看空。沪深 300 指数测试时间区间（2006 年 1 月至 2015 年 9 月）净值从 1 升至 3.35，策略净值为 7.42,净值比为 2.22。一共交易 240 次。虽然从相对收益来看策略效果还不错，但其相对收益分布极为不均匀,主要超额收益来自 08 年获取。其它年份获取超额收益相对较少。 相对强弱 RPS 指标
通常市场强势与否，可以用市场相对强弱 RPS 指标来表示。RPS 值在 80%以上时，说明其趋势保持相当好，这方面研究结论国内外有很多，如著名投资大师欧奈尔的 CNASLIM 策略只选 RPS 值在 80%的上个股。经过历史数据模拟发现在这个区域是一个相对安全的区间。故在此区间内持有就是最佳选择。 相对强弱 RPS 下波动率差价策略
策略步骤:1、 计算相应指数相对强弱 RPS；2、计算相应指数上行波动率、下行波动率，并计算二者差值；3、计算当天波动率差值的移动均值（天数由 RPS值确定、RPS 值越大相就取的天数越多；4、观察前一天的趋势(波动率差值的移动均值)，如为正就持有或卖入、否则就空仓或卖出。模拟时间范围内（2006 年 4 月至 2015 年 10 月跟踪标的沪深 300 指数净值从 1涨到 3.07，模拟策略净值涨到 21.51。从模拟效果看是非常好的。在市场呈现牛市特征时策略收益能跟上标的指数，当市场调整时又能较好的规避下行风险。 相对强弱 RPS 下波动率差值策略在不同风格指数效果
针对市场不同风格主流指数如上证综指、深成指、中证 500、中小板指、创业板指等指数都采用相同的策略，模拟效果表现均为良好，进一步充分体现了此策略具备一定的实战价值。 总结及风险提示
相对强弱 RPS 下波动率差值策略比较适合应用在指数上，个股上应用效果不够理想。同时市场在极低的波动幅度内震荡时应用此策略效果较差。其它市场状态下其应用效果都表现良好。 | 
